眼镜行业深度3暨智能眼镜深度-智能眼镜：技术功能突破，渠道制造受益.docx

目录

投资建议 6

公司对比：国内上市眼镜公司主要包括博士眼镜、明月镜片、康耐特光学6

投资结论：AI智能眼镜崛起，眼镜公司望率先受益 12

眼镜行业从传统迈入新生，基数庞大、市场广阔 15

发展历史：眼镜行业亘古通今 15

行业现状：全球近视率提升，推动眼镜行业保持稳健发展 17

竞争格局：眼镜零售渠道端竞争格局较生产端更为分散，对标海外，龙头望加快整合 23

智能眼镜的技术跃迁：从XR智能眼镜到AI智能眼镜，从小众赛道加速驶入大众消费品时代 29

智能眼镜是可穿戴设备新星，是AI应用最佳的硬件载体 29

复盘智能眼镜海外发展历史：2012年谷歌率先入局，2023年MEAT

再启新纪元 35

复盘智能眼镜国内发展历史：2019年华为率先入局，当前百花齐放

41

看好AI智能眼镜未来发展，“百镜大战”望启动 47

复盘TWS耳机成长路径，AI智能眼镜有望快速发展 47

国内AI智能眼镜发展的助推器：AI大模型的发展、光学及显示技术的进步、近视/散光人群的扩张等 48

国内AI智能眼镜横向对比：群雄竞相争逐，赛道长坡厚雪 57

风险提示 65

图目录

图1：博士眼镜近5年门店数量稳步提升 6

图2：博士眼镜近5年商超及医疗渠道门店数量稳步提升 6

图3：博士眼镜近5年直营门店店效稳步提升 6

图4：博士眼镜近5年直营门店坪效稳步提升 6

图5：博士眼镜近5年营收稳步提升 7

图6：博士眼镜近5年归母净利有所波动 7

图7：博士眼镜近5年配镜服务毛利率相对稳定 7

图8：博士眼镜近5年净利率有所波动 7

图9：按国内镜片销售量计，明月镜片市场份额约12.4%、位居第一 9

图10：按国内镜片销售额计，明月镜片市场份额约8.9%、位居第三 9

图11：明月镜片近5年营收稳步提升 9

图12：明月镜片近5年归母净利稳步提升 9

图13：明月镜片近5年毛利率稳步提升 9

图14：明月镜片近5年净利率基本为稳步提升 9

图15：康耐特光学近五年营收保持较快增长 10

图16：康耐特光学近五年归母净利保持较快增长 10

图17：康耐特光学近5年毛利率稳步提升 11

图18：康耐特光学近5年净利率稳步提升 11

图19：康耐特光学地区布局多元化不断提升 11

图20：康耐特光学高折射率镜片占比提升 11

图21：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学核心财务数据对比 12

图22：眼镜一般由镜片、镜框、镜腿等组成 15

图23：镜片膜层一般需做耐磨、防油污等测试 15

图24：《南都繁会景物图卷》中画有一老者戴着眼镜 16

图25：上世纪60-70年代某眼镜商铺较为简朴 16

图26：中国与世界视力问题人口比例对比情况 17

图27：各年龄段主要视力问题对比 17

图28：中国消费者换镜周期主要集中在1.5-2年 18

图29：不同年龄段建议消费者换镜周期对比 18

图30：全球眼镜产品市场规模保持良好增长 22

图31：中国眼镜产品市场规模保持良好增长 22

图32：中国镜片销售量增速保持在个位数 23

图33：中国镜片销售额增速保持在个位数 23

图34：眼镜行业产业链及产业链图谱 23

图35：美国眼镜产品市场规模保持良好增长 25

图36：头部眼镜市场规模保持良好增长 25

图37：欧洲眼镜产品市场规模保持良好增长 26

图38：欧洲眼镜产品市场规模全球占比略有下降 26

图39：法国每百万人配镜师人数位居欧洲第一 26

图40：塞浦路斯每百万人眼镜零售商数量位居欧洲第一 26

图41：位于日本大阪梅田的JINS门店实景图 27

图42：JINS产品矩阵丰富 27

图43：JINS全球营收规模稳步增长 28

图44：JINS单店店效突破1亿日元 28

图45：早期的智能眼镜带有音频、无线通讯等功能 29

图46：部分智能眼镜的镜片已具备显示功能 29

图47：电影《王牌特工》呈现的MR眼镜技术 29

图48：电影《失控玩家》呈现的MR眼镜技术 29

图49：智能眼镜的一个简单分类：按是否有显示及摄像头可分成四象限 30

图50：智能眼镜行业产业链图谱 32

图51：预计2035年智能眼镜(不含VR头显设备)渗透率达70% 33

图52：ROKIDAR智能眼镜配备便携硬件即RokidStation，以解决重量问题 34

图53：ROKIDAI智能眼镜配备眼镜充电盒，以解决续航问题 34

图54：AR智能眼镜呈现与现实交互的导航画面 34