医疗器械行业2025年度关注设备更新递延拐点，把握高耗集采落地品类结构性机会.docx

2017正文目录

2017

医疗器械板块回顾 5

行情回顾：政策面主导下板块短期承压，持续看好未来投资机遇 5

政策总结：设备换新需求亟待释放，耗材全面集采推进放量攀升 9

设备：以旧换新政策对设备市场的短期影响逐步消退 9

高耗：全面集采接近尾声，各品类龙头放量结果值得期待 12

进出口：我国医疗设备进口额居首，医用耗材居出口额居首 13

医疗器械板块三季报总结 16

医疗耗材：关注集采已出清赛道结构性机会，看好Q4及2025手术量继续攀升，高耗步入加速放量阶段 16

电生理器械：澎湃蓝海赛道，增量空间广阔 18

介入类支架：高耗最大细分热度依旧，以价换量持续验证 21

眼科器械：晶体放量稳健，角塑弹性需求短期承压，美瞳增长潜力兑现23

骨科植入：关节续标有望实现量价齐升，脊柱创伤等待手术量弹性恢复242.2医疗设备：设备更新逐步落地，看好24Q4招标复苏 26

影像设备：中高端设备需求释放，国产替代趋势明显 27

内窥镜：下沉基层市场，国产替代进行时 30

康复器械：脑机接口蓬勃发展，招标市场持续回暖 33

投资策略 36

风险提示 37

2017

2017

图表目录

图表1：2024年以来申万医药指数VS.医疗器械指数VS.器械各子板块指数走势对比 5

图表2：2024年以来各板块涨跌幅情况 6

图表3：2024年以来申万医疗器械指数涨跌幅 6

图表4：2024年以来申万医药三级子行业指数涨跌幅 6

图表5：2019年至今申万医疗器械行业PE走势 7

图表6：申万医药二级行业PE估值（TTM） 7

图表7：申万医药三级行业PE估值（TTM） 7

图表8：2020至24Q1~3申万A股医药生物VS.医疗器械VS.医疗设备VS.医疗耗材VS.体外诊断营收及归母净利润（亿元） 8

图表9：2024Q1-3医疗器械板块营收及增速 8

图表10：2024Q1-3医疗器械板块归母净利及增速 8

图表11：21Q1-24Q3医疗器械板块分季度营收及增速 9

图表12：21Q1-24Q3医疗器械板块分季度归母净利及增速 9

图表13：以旧换新方案推进情况 10

图表14：我国各省份医疗领域设备更新采购意向情况（4月1日至11月10日） 11

图表15：我国设备更新招标情况（4月1日至11月10日） 11

图表16：部分省份设备更新招标公告拟采购产品清单情况（截至11月10日）

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图表17：国家组织高值耗材带量采购汇总 12

图表18：2022年国内高值耗材集中带量采购种类及覆盖区域情况 13

图表19：2024年1-9月医械进出口贸易趋势 14

图表20：2024年1-9月重点国家或地区医械贸易总额前十（单位：亿元）14

图表21：2024年1-9月医疗器械进出口洲际贸易概况（亿元） 15

图表22：2024年1-9月中国进出口各品类医械商品贸易额顺逆差 15

图表23：2024年1-9月中国进出口各品类医械商品贸易额顺逆差 15

图表24：2019-2024Q1-3医疗耗材公司营收及增速 16

图表25：2019-2024Q1-3医疗耗材公司归母净利润及增速 16

图表26：2021Q1-2024Q3医疗耗材公司营业收入及同比增速（按季度） 17

图表27：2021Q1-2024Q3医疗耗材公司归母净利润及同比增速（按季度）17

图表28：2019-2024Q1-3医疗耗材公司盈利能力 17

图表29：2019-2024Q1-3医疗耗材公司期间费用率 17

图表30：2017-2032中国电生理市场规模（亿元） 18

图表31：2019年中美电生理手术渗透率对比 18

图表32：2017-2026中国房颤室上速病患数 18

图表33：2017-2026中国房颤室上速电生理渗透率 18

图表34：2023年电生理市场份额情况 19

图表35：福建联盟电生理三种采购模式中标结果汇总 19

图表36：微电生理产品布局与同行业厂商对比 20

图表37：主要电生理器械上