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财务管理的价值观念

货币的时间价值和投资的风险价值是财务管理的基础观念。

第一节货币的时间价值

第二节风险和报酬

第三节利息率

第一节货币的时间价值

货币的时间价值或资金的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

一、将来值

二、现值

三、年金

1.年金将来值

2.年金现值

3.永久年金

四、不同复利间隔期利率的转换

计息周期与名义利率的利息周期不同时的将来值

实际年利率

五、复利和折现的实际应用

1．贷款等额摊还

已知现值求年金

例：某企业借入贷款5000万元，年利率10%，5年年末等额摊还。

贷款等额摊还计算表单位：万元

年末

等额摊还额

支付利息

偿还本金

年末贷款余额

1

1319

500.00

819.00

4181.00

2

1319

418.10

900.90

3280.10

3

1319

328.01

990.99

2289.11

4

1319

228.91

1090.09

1199.02

5

1319

119.90

1199.10

五、复利和折现的实际应用

2.抵押贷款的分期支付

例：住房抵押贷款总额100000元，25年内按月分期等额偿还，年利率12%，每半年计复利一次。

第二节风险和报酬

一、风险及其类别

二、风险的衡量

三、风险和报酬的关系

四、投资组合的风险报酬

五、资本资产定价模型

一、风险及其类别

风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，在财务学中，风险就是不确定性，是指偏离预订目标的程度，即实际结果与预期结果的差异。

风险类别

从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险。

市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等，不能通过多角化投资来分散，又称为不可分散风险或系统风险。

公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等，可以通过多角化投资来分散，又称为可分散风险或非系统风险。

从公司本身来看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）。

经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化（天灾、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等）

财务风险是指因借款而增加的风险。

二、风险的衡量

风险的衡量使用概率和统计方法，以期望值和标准离差来衡量。

1、期望报酬率

2、标准离差

3、标准离差率

三、风险和报酬的关系

风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬越高。

期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

风险

报酬

风险报酬率

无风险报酬率

期望报酬率

四、投资组合的风险报酬

投资组合的回报率

方差

系统风险和特殊风险

特殊风险

系统风险

投资组合的

组合个数

五、资本资产定价模型

证券市场线

1



rm

期望报酬率E

E（rm)

通货膨胀与证券报酬

SML1

SML2

rf2

rf1



期望报酬率E

1

风险回避与证券报酬

SML1

SML2



报酬率

rf

1

第三节利息率

一、利率的概念和种类

1、基准利率和套算利率

2、实际利率和名义利率

3、固定利率和浮动利率

4、市场利率和官定利率

二、决定利率高低的因素

D资金需求曲线

S资金供应曲线

均衡利率水平

资金量

利率

Q均衡资金量

利率

三、未来利率水平的预测

K=K0+IP+DP+LP+MP

1、纯利率

2、通货膨胀补偿

3、违约风险报酬

4、流动性风险报酬

5、期限风险报酬