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第十一章国家风险管理

第一节国家风险的概念与类型

一、国家风险的概念

对于什么是国家风险，看法不一，有人认为是主权风险，有人等

同于政治风险，还有人把借款国偿还债务的一切风险统称为国家风

险，这些定义都不全面。

一般来说，所谓国家风险是指经济主体与非本国居民进行国

际贸易和金融往来中，由于别国的经济、政治和社会等方面的变化而

遭受损失的可能性。

在理解上要注意：

1.国家风险包括主权风险，但并不等于主权风险。

2.政治风险是国家风险的重要内容，但不是唯一内容。

3.信用风险有一般信用风险和特殊信用风险之分，国家风险就是

特殊的信用风险。

二、国家风险的类型

1.按引发国家风险事故的性质分

（1）经济风险。就是指由于债务人国家的经济原因所引起的风险。

如：经济长期低增长、工人罢工、生产成本剧增、出口收入持续下降、

国际收支恶化、外汇资金短缺等。

（2）政治风险。就是指一国的国际关系发生重大变化而引起的风险。

如：对外战争、领土被占，或者国内动荡不安、恐怖事件不断发生、

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社会骚乱、地方争斗、政党分裂等。

（3）社会风险。就是因为一国的社会矛盾所引起的风险。如：发生

内战、种族纠纷、宗教纷争以及社会分配不均所引起的结群格斗、社

会阶层对立等。

2.按借款者的行为划分

（1）间接风险。这是指当一国意外遭受经济困难或者政局动荡时，

银行在该国的贷款收益虽然不会马上受到损失，但此后也有间接损

失。这主要是收回时贬值；还有就是要改变贷款的国别分配而产生的

成本。

（2）到期不还风险。就是债务到期后得不到不还。包括利息和本金

两个方面。

（3）债务重新安排风险。就是指跨国银行、有关国家政府或其它金

融机构共同协商，就重债国有关债务的支付做出新的协议安排。主要

有：借新还旧；延期还本付息以及变更还本付息的条件等。无论何种

情况，在重新安排债务上都会受到损失。

（4）债务勾销风险。就是指跨国银行迫于债务国的严峻形势对其债

务购销而带来的风险损失。

第二节国家风险的评估

一、国家风险的评估机构

1.专门的国家风险评估机构

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世界上比较著名的国家风险评估机构有：商业环境风险信息机构

（BERI）、《欧洲货币》杂志、《机构投资者》杂志、国际报告集团等。

（1）商业环境风险信息机构。美国商业环境风险信息机构（BERI）

是最早提供国家风险资料的国际机构。由F·T汉纳教授在20世纪

60年代创立。主要提供三种服务：

①商业风险服务。主要是BERI指数，分别对外国贷款者的商业

气候、债务国的政治稳定性以及货币和支付风险三个部分进行评估。

用0-100来表示风险程度高低。

②国家远景报告。重点评价债务国的投资气候和外国投资者在该

国盈利的可能性与途径。目的是为银行业和商业实体提供前景分析报

告，预测债务国的政治、经济和金融的变化情况。

③国家风险预测。就是通过定量和定性分析来评价一个国家

的信誉情况。它采用几种定性与定量标准对一国未来五年的情况进行

预测，并把国家风险评级具体分成定量评级、定性评级和环境评级三

类。其中，定量评级主要是偿债能力（占50%）；定性评级主要是债

务结构、竞争力等（占25%）；环境评级主要是现行该国的政治环境

（占25%）。最后综合用0-100的自然数表示风险高低。主要是对50

个主要国家。

（2）《欧洲货币》杂志的评估。《欧洲货币》杂志，是世界著名的

金融月刊，其对国家风险的评估结果具有一定的权威性。其评估开始

于1979年10月。其评估方法可分为三个阶段：

第一阶段，主要采用加权平均利差分析法。即根据主权借款

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者在欧洲货币市场上的加权平均利差来确定该国与其他国家相比较

的风险地位。差额越大，风险越高。

第二阶段，从1982年9月开始，采取一国进入市场的能力、

实际获取信贷的条件以及在市场上能否销售完该国发行的债券来评

价其国家风险程度。

第三阶段，从1987年后，采取分类指标分析法来衡量国家风

险。三类指标是市场指标，