有色金属行业脉动跟踪：中国优势金属，谁主沉浮？.docx

内容目录

专题讨论：中国优势金属品种，谁主沉浮？ 4

1、地缘政治紧张预期，全球贸易环境恶化 4

2、中国优势金属品种：以锗、锑、镓、钨、钼、稀土、铟、镁为例 4

3、中国对优势金属品种的政策：出口管制或申领出口许可证制度 5

4、美国对中国的稀土、镁和锗的依赖度较高 7

第二部分：观点更新（2024年12月2日-12月6日） 9

1、贵金属：央行再度增持黄金，黄金价格呈震荡走势 9

2、工业金属 9

铜：2025年铜精矿依旧短缺 9

铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至700元/吨以上，铝价中枢长期抬升。 9

铅锌：加工费仍在亏损，锌锭产量持续下行，锌价震荡修复 9

锡：佤邦供给恢复预期增强，锡价弱势运行 9

镍：印尼镍矿价格再松动，成本支撑继续走弱 10

3、战略小金属 10

钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价 10

锑：内外价格迟迟没有修复，关注冶炼厂进口原料订单谈判 10

钼：钢招略有恢复，钼价维持稳定 11

稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归 11

钛：钛材市场需求稳定，海绵钛利润仍然承压 11

第二部分：宏观趋势及行业动态（2024年12月2日-12月6日） 12

1、宏观趋势 12

2、行业动态 13

第三部分：金属价格及板块行情（2024年12月2日-12月6日） 13

1、贵金属 13

2、工业金属 14

3、战略小金属 16

风险提示 17

图表目录

图表1：2024年全球主要贸易政策变化一览 4

图表2：中国关键矿产进出口百分比 5

图表3：中国优势金属品种的出口政策梳理 5

图表4：中国优势品种储量和产量占比 7

图表5：全球锗下游需求占比 8

图表6：全球镁下游需求占比 8

图表7：中国稀土下游需求占比 8

图表8：锑下游需求 8

图表9：海外和美国对中国优势金属的依存度（%） 8

图表10：全球PMI走低 12

图表11：美国GDP仍然相对强势 12

图表12：通胀水平回归合理区间 12

图表13：美国流动性有所提升 12

图表14：中国PMI重回荣枯线以上 13

图表15：中国固定资产投资低位震荡 13

图表16：地产依旧疲软 13

图表17：汽车、家电出现修复 13

图表18：贵金属价格及涨跌幅 14

图表19：黄金价格 14

图表20：白银价格 14

图表21：钯价格 14

图表22：铂价格 14

图表23：工业金属价格及涨跌幅 15

图表24：铜价及库存 15

图表25：铝价及库存 15

图表26：铅价及库存 15

图表27：锌价及库存 15

图表28：锡价及库存 15

图表29：镍价及库存 15

图表30：稀有小金属价格及涨跌幅 16

图表31：稀土价格及涨跌幅 16

图表32：指数变化 17

图表33：估值变化 17

图表34：有色金属板块涨跌幅 17

专题讨论：中国优势金属品种，谁主沉浮？

1、地缘政治紧张预期，全球贸易环境恶化

随着地缘政治的紧张，美国加征关税预期、中国商务部也出台了“原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口”。本文聚焦中国优势金属品种，分析中国占优金属品种清单和现状。

近期，全球贸易局势较为紧张。随着特朗普当选新一任美国总统，贸易战成为市场聚焦的关注点之一。2024年11月，美国商务部对来自部分东南亚地区的光伏电池实行反倾销税率；特朗普更是声称，将对中国、墨西哥和加拿大等国的进口商品加征关税。2024年12月，中国商务部公告了原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。

图表1：近期全球主要贸易政策变化一览

披露时间 披露国家 部门 政策

披露时间 披露国家 部门 政策

2024/12/3 中国 商务部

2024/11/29 美国 商务部总统特朗

商务部公告，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。

对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税（AD）调查的初步肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0-271.28%

将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税

2024/11/25 美国

普 对进口自中国的所有商品加征10%的关税

将于2024年12月1日至2025年5月31日临时禁止废旧贵金

2024/11/23