自主可控趋势明确，AI应用探索蔓延.docx

一、核心观点

（一）观点

过去一周交易日计算机行业指数上涨2.5%，在所有行业中位列第16。我们在11月22日的年度策略报告《计算机行业2025年投资策略：需求改善多点有望、自主可控全域加持》以及近期行业报告中重点提示AI应用、自主可控、智能驾驶等板块机会。

自主可控：趋势明确，且进展加快。2024年12月2日，美国工业和安全局修订《出口管理条例》，将140个中国半导体相关实体添加到“实体清单”，国内行业协会的声明反映了芯片自主开发的节奏有望加快，短期来看，供应链的

恢复以及生态建设仍是国产芯片的限制因素，该政策给相关公司带来经营层面的变化或仍符合循序渐进、实事求是的产业规律。从传统狭义信创板块来看，市场重点关注招标节奏，我们判断经历过去三年的投资低谷后，在财政积极发力预期下，2025年下游支付意愿和能力有望改善，从时间维度来看，规模化招标或在25Q1两会后启动。而对于鸿蒙生态等广义信创链条，2025年有望启动更大规模化应用，鸿蒙PC等高价值量单品值得重点关注。

人工智能：关注AI大模型在B端垂直领域发展的产业趋势。12月6日，

OpenAI发布了强化微调研究项目。该项目采用了全新的模型定制技术，让开发者可以使用高质量任务集对模型进行微调，从而提升模型在特定领域任务中的准确性和可靠性。根据测试的结果，该项目已经在法律、保险、医疗健康、金融和工程等领域取得了优异表现。强化微调研究项目的推出也反映了面向B端垂直领域AI应用的旺盛需求。通用AI大模型+垂域数据微调的方式是解决AI大模型在垂直领域落地的有效方案。第四范式的式说大模型具备读取特定格式文件、分析特定场景数据的能力，相较于通用大模型，更能满足B端用户的需求。建议关注深耕垂直领域多年，面向B端提供差异化AI大模型功能的AI应用公司第四范式。

智能驾驶：2025年机会增多，国产智驾芯片赛道值得高度关注。从政策端来

看，L3立法迫切性在强化。从路端来看，交通信息化投资正处于回暖时期，高速信息信息化招标节奏顺利推进，车路云一体化预期25Q1两会后有望规模化推进。从车端来看，2025年国产智驾芯片赛道需高度重视，主因系:①自主可控趋势清晰，推动智驾芯片的国产化比例进一步抬升是大势所趋；②在目前国内规模化落地NOA等高阶智驾功能、相关产品渗透率快速抬升背景下，从产业逻辑角度出发，地平线J6系列、黑芝麻A2000等重要新品预计定点进展迅速，推动业绩快速增长。

（二）自主可控：趋势明确，且进展加快

1.2024年12月2日，美国工业和安全局修订《出口管理条例》，将140个中国半导体相关实体添加到“实体清单”，国内四个行业协会均发表声明。

① 我们认为，国内行业协会的声明反映了芯片自主开发的节奏有望加快。一方

面，美方对于半导体出口管制政策的不断升级已经变成难以预期的行为，这对以互联网、汽车、电信为代表的各行业客户开发和应用相关硬件产品是重大挑战。另一方面，国产芯片硬件性能方面已经具备自主开发的技术基础，已经可以实现在部分场景、部分行业的自主开发。

② 再考虑到自主可控的建设现状和未来趋势，芯片自主开发的长期趋势明确，

其节奏存在加快的可能性。但短期来看，供应链的恢复以及生态建设仍是国产芯片的限制因素，该政策给相关公司带来经营层面的变化或仍符合循序渐进、实事求是的产业规律。

③ 我们在2024年10月发布的深度报告《广发计算机：演进的信创-深度回顾

与未来展望》，明确提出在日益复杂的地缘政治环境下，自主可控的信创趋势越发明显。站在当下看信创，产业有变化，持仓处低位，后续有催化。

④ 目前市场对于传统的狭义信创板块主要关注度在于招标节奏，我们判断经历

过去三年的投资低谷后，在财政积极发力预期下，2025年下游支付意愿和能力有望改善，下游需求从结构上依然会是硬件基础设施和终端为主，然而数据库/重要业务类软件应用的信创投入有可能相较于前几年的缓慢节奏有阶段性改善，从时间维度来看，规模化招标或在25Q1两会后启动。

⑤ 鸿蒙生态等广义信创链条，2025年有望启动更大规模化应用，鸿蒙PC等

高价质量单品值得重点关注。

⑥信创板块央国企资产重组值得关注。12月6日晚间，中国软件发布公告，公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元，其中公司以

非公开协议方式参与本次增资，认购金额不超过20亿元。我们在前期年度策略中提示，信创板块多家上市公司背靠科技型央企，后续潜在的资产重组预期值得高度重视。

（三）人工智能：关注AI大模型在B端垂直领域发展的产业趋势

本周在AI行业，OpenAI和商汤等国内外公司均有新的进展：

海外方面，2024