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煤炭信托面临崩塌险境

从2002年开始，随着国内经济快速发展，煤炭价格一路上涨，煤炭黄金十年成就了无数亿万富豪，“7000万嫁女”更是让许多人见识到煤老板巨额财富的冰山一角。煤炭信托也借着煤矿企业发展的东风续写着“高收益，零风险”的神话。

而今，由于经济形势面临较大下行压力，电力、钢铁等下游产业的需求减少，国际煤价也不断下跌，煤炭行业持续遇冷，煤老板负债累累，煤炭行业的巨额信托融资也将面临兑付危机…

7000万嫁女煤老板日子不好过：负债率逼近100%

7000万嫁女煤老板负债累累

煤企资产负债令人担忧数据来源：中煤能源、瑞银证券

山西省最大的民营煤炭能源集团联盛集团董事长邢利斌曾在去年3月因“7000万嫁女”事件而名声大震。近日，这位煤炭巨鳄却由于负债高企再次进入公众视野。

联盛集团被曝“从2011年7月开始欠发工资，目前工资只发到2012年7月”。用高杠杆来维持并购及日常运营的资金需求，其高负债的运营现状令人担忧。据悉，目前联盛集团的负债率已逼近100%。

从2002年开始，煤矿企业迎来黄金十年。煤矿企业的扩张背后需要大规模源源不断的资金支持，依靠负债来撬动资金盘活资产无疑是一条非常可行的路径。

近年来煤炭信托频频遭遇黑天鹅危机，行业风险已初见端倪。邢利斌和他的联盛集团只是其中之一。

一年前，同样发家于柳林的山西振富能源集团有限公司也被曝出50亿的债务黑洞，令其投资方中诚信托30亿元面临兑付风险，引发资本市场动荡。

今年上半年，上市煤炭企业恒鼎实业的流动负债由2011年底的30.46亿元猛增至55.24亿元，杠杆比率达到了40.1%。6月，华能信托为规避风险，不得不提前终止与恒鼎实业的12亿信托合同。

煤炭行业暴利时代终结

煤炭行业已经持续处于滞涨阶段，一场煤炭行业变动引发的多米诺骨牌效应席卷全国，煤炭信托产品兑付风险也迅速飙升，围绕煤炭产业的包括运煤公路和煤化工等一系列项目都将受到波及，产业链条的异动将导致整个金融生态出现巨大风险。

过去十年里，煤企和信托公司共同分享了经济快速增长带来的好处。但高杠杆背后是高风险，随着煤炭市场的持续低迷，煤企和信托公司也将承担经济下行带来的巨大风险。

资料来源于财经观察911期