传媒行业谷子经济布鲁可获证监会备案港股上市在即，退出通路打通提振行业估值.pdfVIP

目录

一、公司概况：全球第三拼搭角色类玩具公司，对标乐高、万代5

二、业务模式：基于自有IP和授权IP开发拼搭角色类玩具5

三、财务数据：2024年第一季度营业收入、毛利率均表现向好6

四、上市计划及历史融资情况8

五、谷子经济是什么？悦己经济的特别案例9

六、谷子经济相关产业链及标的梳理10

七、风险因素11

图目录

图1：布鲁可热门商品图5

图2：布鲁可自有IP5

图3：布鲁可合作IP矩阵6

图4：2021-2024Q1布鲁克营业收入及yoy（单位：万元）6

图5：2021-2024Q1布鲁可毛利润及毛利率（单位：万元）7

图6：2021-2024Q1布鲁可销售费用、管理费用及财务费用（单位：万元）7

图7：2021-2024Q1布鲁可归属于母公司股东利润及yoy（单位：万元）8

图8：布鲁可天使轮、Pre-A轮、A轮、2024年股份转让融资情况8

图9：二次元潮流消费的心理驱动解读9

图10：谷子经济产业链10

图11：谷子相关上市公司估值表（截至2024年12月6日）11

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一、公司概况：全球第三拼搭角色类玩具公司，潜在对标公司为乐高、万代

布鲁可成立于2014年，总部位于上海，专注于拼搭角色类玩具的设计、研发和销售。公司在全球拼搭角色类玩

具市场中占据显著地位，根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年GMV计，布鲁可是中国最大的拼搭角色类玩

具公司，实现超18亿GMV，同比增长超170%，市场份额为30.3%；全球排名第三，市场份额为6.3%。

图1：布鲁可热门商品图

资料来源：布鲁可招股说明书，信达证券研发中心

二、业务模式：基于自有IP和授权IP开发拼搭角色类玩具

布鲁可拥有470多项专利，与超过30个知名IP合作，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者等。公司已推出两个

自有IP：百变布鲁可和英雄无限。经营模式主要是基于自有IP和授权IP开发拼搭角色类玩具，交由第三方合作

工厂生产，并通过经销商销售。

图2：布鲁可自有IP

资料来源：布鲁可官网，信达证券研发中心

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图3：布鲁可合作IP矩阵

资料来源：布鲁可官网，信达证券研发中心

三、财务数据：2024年第一季度营业收入、毛利率均表现向好

2021年至2023年，布鲁可的营收分别为3.30亿元、3.26亿元和8.77亿元，复合年增长率为63%；毛利润分

别为1.23亿元、1.23亿元和4.15亿元，复合年增长率为83.4%；毛利率分别为37.4%、37.9%和47.3%。

图4：2021-2024Q1布鲁克营业收入及yoy（单位：万元）

100,0002.5

87,668.60

90,000223.8%

2.0

80,000