德邦股份核心竞争壁垒突出，网络融合未来可期.pdf

公司深度

目录

1.全国领先的高端快运企业，京东入股带来变革6

1.1深耕快运二十余年，物流行业“黄埔军校”6

1.2京东完成收购，整合高端快运格局，管理层完成更新换代7

1.3高端快运及大件快递业务推动营业收入稳步提升8

2.高端快运格局趋于稳定，关注需求端四大驱动11

2.1对标美国零担行业发展里程，我国零担行业正处于整合期11

2.2快运行业分层清晰，直营与加盟模式引领不同细分市场13

2.3高端快运市场类似时效件，重服务质量背景下，直营网络优势显著，

壁垒清晰，格局稳定15

2.4快运行业来源多元，后续需求有望维持17

3.品质与网络构筑核心壁垒，京东融合未来可期20

3.1核心竞争壁垒突出，服务质量和网络覆盖度构建主要竞争要素20

3.2京东入局加强公司能力建设，带来业务开拓23

4.盈利预测和估值26

4.1盈利预测26

4.2估值27

5.风险提示28

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共31页简单金融成就梦想

公司深度

图表目录

图1：2023年中国零担营业收入前六公司（单位：亿元）6

图2：公司发展历程6

图3：公司股权结构（截至2024年9月30日）7

图4：2018-2023年公司营业收入（亿元）及其增速情况8

图5：2018-2022年公司营业收入构成8

图6：2018-2022年公司快运业务收入（亿元）及同比增速9

图7：2018-2022年公司快运业务毛利润（亿元）及毛利率情况9

图8：2018-2022年公司快递业务收入（亿元）及同比增速9

图9：2018-2022年公司快递业务量（亿件）及同比增速9

图10：2018-2022年公司快递业务单票收入情况9

图11：2018-2022年公司快递业务毛利润（亿元）及毛利率情况9

图12：中国不同公路运输方式11

图13：美国零担行业发展历程12