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有色金属钴行业专题报告

有色金属钴行业专题报告

12021年钴行业回顾

2021年钴价走势复盘

2021年钴价摆脱季节性波动，大幅上涨。2019年钴价触底

反弹以来，价格运行呈现出显著的季节性特征，我们将其总结

为“跨年行情”和“秋季行情”。其中：跨年行情是指每年的年

底至第二年春节后，由于产业链备货和物流中断等因素影响，钴

价上涨；秋季行情指的是三季度由于消费进入旺季，叠加二季

度国内钴原料进口量出现季度性下滑，钴价再次上涨。

2019-2020年，跨年行情和秋季行情结束后钴价均出现下跌。

而2021年8月以来，钴价未出现此前的下跌走势，持续上涨

至50万元/吨高位。

2021年不同类型钴产品价格走势趋同，钴粉价格下半年以

来走势偏强。与2020年电解钴价格明显弱势不同，2021年各类

型钴产品价格走势基本趋同，反映出钴终端消费各领域均呈现

恢复态势。2021年下半年以来钴粉价格走势略强于其他品种，

钴粉下游应用主要包括高温合金、硬质合金、磁材等，表

明2021年除了电池用钴外，合金领域钴消费量亦表现强势，

与2020年合金用钴大幅走弱形成对比。

海外电解钴价格持续上涨，对国内钴价形成拉动。2021年

前三季度，国内电解钴价格持续高于海外，导致国内电解钴（未

锻轧钴等）产品进口量大幅增加，海外电解钴库存向国内转移。

2021年上半年国内未锻轧钴进口量为5027吨，同比增长150%。

2021年下半年以来，随着海外市场对电解钴需求增加，海外电

解钴面临较严重的供应短缺，价格加速上涨。海外电解钴价格

的持续拉升造成国内钴产品价格跟涨。

需求：2021年钴消费增速超预期

动力电池用钴量占比继续提升。根据安泰科数据，2021年

全球钴下游消费中电池领域用钴量占比为74%，其中3C锂电占

比为42%，动力电池占比为32%。中国钴消费结构中，电池用量

占比更高，2021年达到87%，其中3C锂电占比为56%，动力电

池占比为31%。由于2021年全球动力电池市场迎来高速发展，

动力电池用钴量占比迅速提升。

3C锂电用钴量保持较强韧性，增速维持高位。根据鑫椤资

讯数据，2021年中国钴酸锂总产量为9.17万吨，同比增长24.3%，

连续第二年出现20%以上增速。中国钴酸锂产量的高速增长，

一方面体现了消费电子产品市场繁荣，钴酸锂材料需求量具备较

强的韧性，另一方面也表现出中国企业在钴酸锂市场中的占有

率继续提升，海外厂商不断退出。钴酸锂产量的持续高增长使

得3C锂电用钴量继续增加。

中国新能源汽车产销量大幅增长，月度渗透率接近20%。根

据中汽协发布数据，2021年，中国新能源汽车产量、销量达

到354.5万辆、352.1万辆，同比均增长160%。新能源汽车渗透

率达到13.4%，较2020年提高8个百分点。其中2021年12月中

国新能源汽车产销量为51.8万辆、53.1万辆，新能源汽车市场

渗透率达到19.1%。

2021年三元电池产量继续保持快速增长。根据中国汽车动

力电池产业创新联盟发布数据，2021年中国动力电池累计产量

为219.7GWh，同比增长163.4%，其中三元电池产量为93.9GWh，

占总产量比例为42.7%，同比增长93.6%；磷酸铁锂电池产

量125.4GWh，占总产量比例为57.1%，同比增长262.9%。2021年

中国动力电池累计装机量为154.5GWh，同比增长142.8%，其中

三元电池和磷酸铁锂装机量分别为74.3GWh、79.8GWh，分别

同比增长91.3%和227.4%。2021年中国三元电池产量及装机量

数据均保持了大幅增长态势。

高镍化和磷酸铁锂占比提升的双重冲击下，动力电池用钴量

保持增长。动力电池用钴量受影响因素较多，一方面磷酸铁锂

电池产量和装机量在2021年均大幅上涨。2021年三元电池装机

量占比降至48.1%，较2020年回落13个百分点，磷酸铁锂对三

元电池市场份额的挤占效应明显。另一方面三元材料高镍化趋

势在2021年加速，高镍（8系及以上）三元材料占比提升至36%，

较2020年提高12个百分点。但得益于动力电池总产量的大幅

增长，锂电