固收深度报告：银行“缩表”的延伸思考，详解商业银行并购浪潮及相关二永债机会-241210.pdfVIP

固收深度报

银行“缩表”的延伸思考：详解商业银行并2024年12月10日

购浪潮及相关二永债机会

证券分析师李勇

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[Table_Summary]执业证书：S0600519040001

观点

010

◼商业银行并购重组现状：1）地域视角：从并购进度来看，各地兼并进liyong@

度差异明显，落地模式遵循“一省一策”；从并购模式来看，各地整合路证券分析师徐津晶

径因地制宜，其中成立统一法人的农商银行和组建省级农商联合银行成

为合并的主流模式。2024年商业银行合并一方面主要系监管部门推动执业证书：S0600523110001

农村金融机构改革的政策要求，另一方面系各地方政府对区域金融风险xujj@

的防控需求，外生因素与内生因素共同驱动各地根据自身实际情况采取

差异化的整合路径，致使区域分化特征显著。2）类型视角：规模较小、相关研究

资质较弱的商业银行为主要的退出机构类型，其中村镇银行和农商行是《银行“缩表”的进阶探究：“因”与

合并重点，退出原因呈现出经营困境化险与政策驱动整合并行的趋势，

“果”，有哪些？》

其中村镇银行作为中小金融机构，受制于单一业务模式与本地经济关联

度较高的局限，其整合主要源于在经济增速放缓和监管强化背景下的经2024-11-07

营困境，而农商行和信用社的大规模政策性合并则更多是出于地方优化《从银行“缩表”推演信用债行情走

资源配置、形成金融合力的政策导向。预计未来商业银行的并购重组将势》

在政策引导与市场需求的共同作用下持续深化，整合力度预期加大。

2024-09-23

◼商业银行并购重组动因：1）政策层面，改革化险需求推动银行兼并整

合：对于个别金融机构风险如何防范化解的问题，国务院金融委已经明

确地方政府必须承担起主要责任，表明政策层面的引导遵循自上而下的

执行模式。中小银行由于资本约束和管理能力有限，存在较大的资源浪

费和低效配置现象。通过兼并重组，弱势银行的资源可以并入较强银行，

实现资源的优化整合，避免金融资源的过度分散，有利于金融资源更有

效地服务于实体经济，推动资本流向更具市场潜力和发展前景的行业领

域，进而促进当地经济的高质量发展。因此，即使银行自身经营问题不

大，中小银行也可能出于地方政府执行相关政策而被合并。2）市场层

面，盈利承压与资本补充需求倒逼银行并购提速：a）净息差下行压力

下，商业银行经营风险日益凸显；b）中小银行可以通过并购来取得资

金解决拨备计提不足、存量不良资产问题，从而提升资产质量并增强抗

风险能力；c）中小银行外部融资渠道有限，被动承担较为刚性的补充资

本压力。3）中小银行的注销与并购潮背后，是政策与市场双重因素的

共同驱动所致。从长远看，中小银行的并购重组不仅是短期风险的化解