华富基金转债策略产品分析.pdf

证券研究报告

内容目录

1、华富可转债：双低策略的绩优生4

2、华富恒利：稳健之选7

3、华富安鑫：向“积极”再进化11

4、总结14

5、风险提示15

请务必阅读正文后免责条款部分2

证券研究报告

图表目录

图1：转债较股票波动更低4

图2：当前转债估值并不算高4

图3：华富可转债各资产仓位分布（%）5

图4：2024Q2，华富可转债持仓6

图5：2024Q3，华富可转债持仓6

图6：华富可转债复权单位净值走势7

图7：华富恒利转债股票仓位变动（%）8

图8：转债大盘指数累计涨跌幅9

图9：华富恒利股票行业配置（%）10

图10：华富恒利股票持仓换手率10

图11：华富安鑫转债股票仓位变动（%）11

图12：华富安鑫持仓转债行业分布（%）12

图13：华富安鑫持仓转债的数量分布（按平底溢价率统计）12

图14：华富安鑫持仓股票行业分布（%）13

图15：华富安鑫持仓股票市值分布14

表1：华富可转债重仓的纯债情况5

表2：华富恒利各期重仓的纯债9

表3：华富安鑫各期重仓的纯债13

请务必阅读正文后免责条款部分3

证券研究报告

近几年来，经济复苏斜率较缓、基本面表现较弱，导致市场信心受损，股市整体

走出了震荡下行的行情，投资者期望找到一个合适的“避风港”来降低持仓的波

动。

在这样的背景下，转债凭借其“上不封顶，下可保底”的收益优势，吸引了众

多投资者的关注。一方面，它具有固定的票面利率和期限，投资者可以选择持有

债券到期，收取本息。另一方面，投资者还可以在特定情况下将其转换为公司的

股票，享受股价上涨带来的盈利，当市场预期股价上涨时，转债的价格往往也会

随之上行。

而在当前，转债估值仍处于相对低位，未来有较强的向上修复动力，是大类资

产的重要配置工具。截至2024年11月22日，全市场转债平底溢价率的中位数

为90.8%，处于2018年以来16%历史分位的相对低位。

图1：转债较股票波动更低图2：当前转债估值并不算高

资料来源：Wind、国海证券研究所资料来源：Wind、国海证券研究所

注：数据截至2024年11月22