三问城投转型,成色几何?.pdf

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内容目录

一、我是谁?4

1、城投转型市场化国企,股东级别整体较高4

2、东部区县主体转型较多,中西部地区以市级为主4

3、政府补助向低层级与欠发达地区主体倾斜5

二、我有什么?5

1、选取三类项目透视资产底色5

2、从工程代建向资产经营转变,股权投资尚待规模化突破6

3、国家级新区和开发区资产融资优势明显6

4、样本ROA整体偏低,省市级与国家级新区和开发区资产利用率较优7

三、我能干什么?7

1、管中窥豹——从融资租赁物窥视城投产业转型方向7

2、公益准公益性主营业务已不再占据主导地位8

3、转型主体主营销售现金保障性尚可8

四、利差分布与策略选择9

1、山东主体利差向少数主体集中,江苏主体普遍高于平均利差9

2、合意主体选择策略10

五、风险提示10

图表目录

图表1:城投转型分析逻辑4

图表2:转型主体评级分布情况4

图表3:转型主体股东层级分布情况4

图表4:转型主体在各省数量分布情况5

图表5:转型主体在各地级市数量分布情况(前15大)5

图表6:各层级政府补助占收入比重情况5

图表7:各省份政府补助占收入比重情况5

图表8:转型主体主要资产科目占比情况6

图表9:三类业务占总资产的变动趋势6

图表10:各层级资产结构分布情况7

图表11:各层级资产融资效率分布情况7

图表12:转型主体近三年ROA分布情况7

图表13:各层级主体ROA分布情况7

图表14:转型主体融资租赁物类别分布情况8

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图表15:近三年公益准公益性主营占比分布8

图表16:各层级公益准公益性主营平均占比分布8

图表17:转型主体五大产品销售额情况9

图表18:转型主体收入现金保障分布情况9

图表19:浙江主体1-3Y平均利差分布9

图表20:山东主体1-3Y平均利差分布9

图表21:江苏主体1-3Y平均利差分布9

图表22:福建主体1-3Y平均利差分布9

图表23:经筛选后的合意主体10

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