迎接新联动模式，2025年大类资产展望.pdf

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宏观经济研究报告

目录索引

一、高频模拟与节奏：逆周期遇上抢出口11

（一）2024：实际GDP“U”型达标，名义GDP低位震荡11

（二）2025：实际GDP“前高后稳”，名义GDP逐季回升13

二、从基本面到资产：主线与意外16

三、量化资产动态相关性：基于DCC-GARCH模型22

四、线索一：国内将股债跷跷板为主、美股美债相反24

五、线索二：中美股市“大周期分化，小周期共振”28

六、线索三：中美债市联动或有所恢复30

七、线索四：“看商做股”仍将有一定合理性31

八、线索五：“黄金-美元”负相关联动或将恢复33

九、胜率框架：倾向于国内超配权益38

十、赔率分析：美债＞A股＞美股≈中债41

（一）国内权益“先胜率、后赔率”，债券均不占优41

（二）股债性价比择时：信号告别极致44

（三）美股、美债：赔率定价权重将上升45

十一、“估值宏观偏离度”隐含的国内资产位置51

（一）国内权益：低估已初步修复，但尚未高估51

（二）国内债券：高估状态已至52

十二、股债资产荒：资产荒的消解进入孕育期54

十三、六维红利择时：阶段性机会与战略意义的并存57

十四、风险提示61

该用户很懒，什么也没介绍

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