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餐供全产业链拆解,挖掘成长企业餐饮供应链研究框架专题报告
2024年11月7日
A
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●餐饮供应链本质为食品工业化。随着餐饮企业降本增效的诉求日益强烈及连锁化率不断提升,餐饮工业化是大势所趋。我们
测算2023年餐饮供应链市场规模约2.43万亿元,市场空间广阔,但当前行业内收入超百亿的企业数量较少,且稳态竞争格局尚未形成,未来有望成长出多家收入超百亿的企业。其中速冻食品为餐饮供应链中游的食品制造企业,充分受益行业成长,我们以此为作为抓手,深入剖析当前餐饮供应链的发展变化。
·B端速冻米面和火锅料赛道更优质。我国速冻食品主要分为米面制品、火锅料制品和菜肴制品,其中C端米面制品处于成熟期,竞争格局稳定;B端米面和火锅料处于成长期,集中度提升空间大;菜肴制品处于导入期,竞争高度分散。结合产品发展来看,米面和火锅料制品基本完成全国化推广,菜肴制品因各地区饮食习惯、口味不同,实现全国化大单品难度较大。
·中小B、团餐市场空间广阔,发展前景最佳。餐饮供应链下游渠道可以划分为大B、中小B、团餐、外卖,其中大B虽然优享连锁化红利,短期易于快速起量,但因大型连锁餐饮多数自建中央厨房,餐饮供应链企业品类拓展受限,中长期成长空间有限。中小B是餐饮行业的基本盘,虽然个体规模不大,但企业数量众多,成长空间广阔,同时采购灵活,注重产品性价比,易于餐饮供应链企业切入。团餐需求群体庞大且稳定,市场空间广阔,在当前普遍团餐企业规模不大且行业利润率较低的情况下,产品研发能力强的餐供企业有望受益。外卖渠道价格敏感且闭店率高,维护成本大,该赛道餐供企业成长难度较大。
●投资建议:餐饮连锁化率的快速提升带来餐饮供应链的β,未来增长逻辑或为量价齐升。结合产业链来看,中游食品制造企业充分受益餐饮工业化趋势,同时格局集中度不断提升为未来主线,关注细分赛道竞争力强龙头。短期餐??企业竞争看起量,产品打造为前提,渠道建设为关键,最终通过规模效应形成竞争优势;中期比全国化布局,不断降低流通环节费用;长期拼原材料成本。建议关注已经完成全国化产能布局和原材料优势明显的安井食品,产品研发强劲,新品不断拓展的干味央厨。;
一、食品工业化浪潮下,餐饮半成品成长空间打开
二、深度复盘速冻食品,探讨细分赛道生命周期
三、寻找优势渠道,剖析成长潜力
四、公司推荐
五、投资建议
六、风险提示;
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餐饮工业化大势所趋,中游制造企业充分受益
●餐饮供应链是连接上游农产品和下游餐饮企业的桥梁,通过资源整合提高采购、加工、流通等环节的效率,实现成本降低,本质为食品工业化。随着餐饮规模化、连锁化率不断提升,餐饮供应链的发展是大势所趋。
·中游食品制造企业充分受益行业成长。餐饮供应链上游为农林牧渔企业,提供原材料及进行初级加工,规模庞大,但标准化程度较低;中游为食品制造企业,通过加入调味品进行深加工,可实现食材标准化;下游为餐饮业,渠道分散,主要包括团餐、大B餐饮、中小B餐饮和外卖。由于下游餐饮业需求旺盛,但销售渠道极度分散,对供应链的要求较高,小规模企业短
期内难以快速响应下游的实时及庞大的需求,因此,已搭建好高效供应链体系的中游食品制造企业将优先受益行业成长。
餐饮供应链示意图
农业食品制造企业餐饮业;
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B端餐饮降本增效需求与C端便捷化需求,打开食材标准化空间
●受益餐饮行业规模不断扩张,2023年餐供市场规模约2.43万亿元。餐饮供应链与餐饮行业发展息息相关,随着人均可支配收入水平上升,城镇化率提升及家庭小型化,外出饮食比率不断提升,餐饮行业迎来快速发展时期,根据国家统计局数据,2023年餐饮市场规模为5.29万亿元,2010-2023年全国餐饮零售总额CAGR为8.82%(疫情前高于人均收入和GDP增速,疫情扰动下餐饮增速放缓)。结合《2023中国餐饮业年度报告》数据,2022年原材料占营收比例为46.0%,以此测算2023年餐饮原材供应链规模约2.43万亿元,市场空间广阔。;
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B端餐饮降本增效需求与C端便捷化需求,打开食材标准化空间
经济、人口变化外出饮食率提升食材需求标准化、便捷化;
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需求端:成本压力、餐饮连锁化、外卖推动食材标准化发展
·人力、租金成本
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