中共中央政治局会议精神学习：政策基调转向宽松，关注全方位扩内需-241209-中邮证券-10页.pdfVIP

证券研究报告：宏观报告

2024年12月9日

研究所

宏观研究

分析师:袁野

SAC登记编号:S1340523010002

Email:yuanye@中共中央政治局会议精神学习：政策基调转向宽

研究助理:苑西恒松，关注全方位扩内需

SAC登记编号:S1340124020005

Email:yuanxiheng@核心观点

近期研究报告（1）会议延续积极定调，政策转向宽松，全方位扩内需成为当

《特朗普交易退坡，人民币汇率减前政策方向。

压》-2024.12.09

相较9月中共中央政治局会议，本次会议定调更加积极，“实施

更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加强超常规逆周期调

节”等表述，显示政策转向宽松，全方位扩大国内需求成为未来政策

发力方向，短期扩内需稳增长或上升至更为重要的位置。鉴于2025年

是“十四五”规划收官之年，工作思路的目标导向更为明确。但通过

回顾“十三五”规划、“十二五”规划收官之年的工作思路来看，并

不存在为完成规划目标任务而增大政策力度的做法，因此，本次会议

加大逆周期调节做法并非常态，应是当前经济发展背景下的特别做

法，亦再次佐证当前政策转向宽松。

“全方位扩大国内需求”重点突出全方位，政策支持范围或不仅

包括消费和投资，且政策支持细分领域有望进一步扩容。

（2）加强超常规逆周期调节，更加积极财政政策和适度宽松的

货币政策组合重出“江湖”。本次会议明确“加强超常规逆周期调节”，

财政政策定调“更加积极”，基本符合市场预期；货币政策定调“适

度宽松”，时隔14年基调再次调整，明年宽货币宽信用可期。

（3）稳住楼市股市，平准基金或有望落地。本次会议明确指出

“稳住楼市股市”，我们理解，一方面，“稳住楼市”与9月中共中

央政治局会议提出的“促进房地产市场止跌企稳”一脉相承，应亦是

全方位扩大内需的内容之一，亦旨在托底房地产市场。从目前政策来

看，明年加大专项债收储力度或是政策关键抓手；另一方面，“稳住

股市”，或指向平准基金有望加速落地。

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总之，本次会议总体理解上是超预期的，政策落脚点转为全方位

扩内需，在后续启动实体需求上应是有效的，后续变化值得期待，但

亦需要通过