华能水电雄踞西南，波澜潋光，沧浪逐风.pdf

公司首次覆盖|华能水电

正文目录

1澜沧江水电龙头，风光水储一体化发展3

1.1华能核心水电平台，拥澜沧江干流开发权3

2四川水电贡献明显，云南省电价持续增长6

3澜沧江流域水电资源丰富，先发优势助力绿电开发7

4盈利预测与投资建议9

4.1盈利预测9

4.2估值分析10

4.3投资建议11

5风险提示11

图表目录

图表1：公司历史发展时间线3

图表2：公司股权结构图（截至2024Q3）3

图表3：2017-2023年华能水电控股装机容量4

图表4：2017-24Q3华能水电发电量5

图表5：华能水电各水电站24Q1-Q323Q1-Q3发电量同比情况5

图表6：2018-2024Q3华能水电营业收入6

图表7：2018-2024Q3华能水电归母净利润6

图表8：华能水电现金流情况6

图表9：2Q24水电发电量同比增长38.7%7

图表10：2Q24水电板块营业收入同比增长5.6%7

图表11：2018-2023年云南省交易电价7

图表12：澜沧江流域阶级电站开发概况图8

华福证券图表13：曲靖菱角农业光伏发电项目9

图表14：曲靖盘江风电场9

图表15：公司水电业务业绩拆分预测表9

图表16：公司业绩拆分预测表10

图表17：可比公司估值表10

图表18：华能水电近三年PE-Band11

图表19：财务预测摘要12

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