平安电工(001359)首次覆盖：全球云母绝缘材料行业龙头，新能源业务凸显经济效益-241212-海通国际-13页.pdfVIP

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公司研究/化工证券研究报告

平安电工（001359）公司研究报告

[Table_InvestInfo]首次覆盖:全球云母绝缘材料行业龙头，

新能源业务凸显经济效益

[Table_Summary]

投资要点：

公司是全球云母绝缘材料行业龙头之一。公司专业从事云母绝缘材料、玻纤

布和新能源绝缘材料的研发、生产和销售，致力于为全球客户提供专业的高

温绝缘材料产品及技术服务，是全球云母绝缘材料行业龙头企业之一。公司

所生产的云母绝缘材料主要包括绝缘云母纸、耐火云母带、耐高温云母板、

云母异型件和发热件，玻纤布主要包括工业级玻纤布和电子级玻纤布，新能

源绝缘材料主要包括应用于动力电池模组及储能系统的云母盖板、云母隔板、

云母监控板和复合云母带等。公司产品被广泛应用于电线电缆、家用电器、

新能源汽车、储能系统、风电光伏和轨道交通等领域。

公司利润水平持续增长。2021年-2024年前三季度，公司实现营业总收入8.77

亿元、8.42亿元、9.27亿元、7.77亿元，同比增长30.84%、下降3.93%、增

长10.07%、增长14.75%；扣非后净利润1.21亿元、1.25亿元、1.60亿元、

1.53亿元，同比增长377.17%、2.97%、28.52%、28.64%。公司海外收入占比

持续提高，2024H1，公司海外营业收入1.39亿元，同比增长34.63%，毛利率

52.65%，同比增长3.82pct，海外收入占比28.41%，同比增长4.35pct。

云母市场规模持续扩大，新能源业务凸显经济效益。云母绝缘材料在高温冶

炼、特种线缆、智能家电、轨道交通等多个行业领域发挥了重要作用。根据

弗若斯特沙利文的研究，预计至2027年世界云母材料市场复合增长率为

18.00%，达到418.10亿元。公司紧跟市场需求，积极开拓新能源业务；2024H1，

公司新能源绝缘材料收入13347.65万元，同比增长204.09%。随着公司新能

源绝缘材料武汉生产基地和平安马来生产基地的陆续投产，公司交付能力将

得到更大提升，有望促进业绩的持续稳定增长。

公司积极进行技术创新和产品迭代。公司坚持以技术创新、产品迭代驱动公

司发展；2024H1，公司研发投入达239