【华创证券-2024研报】存单周报：存单额度扩容，配置性价比或较强.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券周报2024年12月21日

【债券周报】

存单周报（1216-1221）：存单额度扩容，配置

性价比或较强

供给方面，净融资延续为正，期限结构小幅压缩。本周（12月16日至12月华创证券研究所

22日）存单发行规模为8718.2亿元，净融资额1599.3亿元（上周为5875.8亿

元）。供给结构上，本周国有行发行占比由21%上行至32%；股份行发行占比证券分析师：周冠南

由33%小幅回落至32%。期限方面，1Y期存单占比由42%下行至37%，存单

发行加权期限缩短至7.97个月（前值为8.45个月）。下周到期规模上行，存单电话：010

到期规模为7118.4亿元，周度环比增加3446.7亿元。邮箱：zhouguannan@

执业编号：S0360517090002

需求方面，三农转为净卖出，理财配置减少，货基成为本周需求端最大支持。

（1）就二级配置机构而言，货基需求大幅增加，为本周需求端最大支持；国证券分析师：宋琦

有行周度净买入明显加强；理财净买入规模有所滑落；三农转为净卖出。（2）电话：010

一级发行方面，本周全市场募集率（15DMA）维持在92%。邮箱：songqi@

估值方面，一级定价方面，股份行存单一级定价以下行为主，1Y-3M期限利执业编号：S0360523080002

差小幅走扩。（1）具体来看，1M品种较上周下行1BP，3M品种较上周下行

6BP，6M品种较上周下行2BP，9M品种较上周下行3BP，1Y品种较上周下相关研究报告

行5BP。（2）期限利差而言，股份行1Y-3M期限利差小幅走扩，由1.67BP小《【华创固收】转债抢筹再现，暂且无须恐高——

幅上行至2.86BP。（3）信用利差方面，1Y期城商行与股份行利差由21.7BP收可转债周

窄至19.7BP，农商行与股份行利差由26.04BP压缩至22.64BP。2024-12-17

《【华创固收】债市涨到此处，还有什么利空？—

二级收益率方面，本周AAA等级存单收益率以下行为主。（1）本周AAA等—债券周

级各期限存单二级收益率以下行为主。具体来看，1M品种较上周下行2BP，2024-12-16

3M品种较上周下行1BP，6M品种基本维持，9M品种较上周下行1BP，1Y《【华创固收】存单周报（1209-1215）：短利率快

品种较上周下行1BP。（2）期限利差而言，AAA等级1Y-3M期限利差延续倒速下行，存单性价比抬升》

挂，在历史分位数1%左右水平。2024-12-15

《【华创固收】2万亿置换债额度披露完毕，有何

资产比价方面，短端国债情绪偏强，1y国股行存单定价延续震荡。12月16日看点？——信用周

至12月20日，股份行1年期存单收益率在1.65%附近，DR007上行0.87BP2024-12-15

至1.71%左右，存单与DR007资金价差缩小6BP，分位数降至0%附近；R007《【华创固收】政策双周报