火炬电子-市场前景及投资研究报告-国内特种元器件龙头，陶瓷基复材，第二增长曲线.pdfVIP

证券研究报告·A股公司深度军工电子Ⅱ

国内特种元器件龙头，陶瓷火炬电子(603678.SH)

基复材打造第二增长曲线

核心观点维持增持

公司系国内特种MLCC主要供应商，CMC新材料国内领先企业，

围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局，构建泉发布日期：2024年12月21日

州、广州、成都生产制造基地。公司特种元器件业务受短期需求

波动影响有所下滑，电子元器件国产化、智能化升级，叠加民用当前股价：29.59元

领域蓬勃发展，长期趋势不变。子公司中标陶瓷基复材第三代连

续SiC纤维项目，新一代陶瓷基复合材料预研转批产，航空航天

领域渗透率有望迎来拐点，打造公司第二增长曲线。

国内特种元器件龙头，陶瓷基复材打造第二增长曲线主要数据

股票价格绝对/相对市场表现（%）

公司主要从事电子元器件、新材料及相关产品的研发、生产、销

售、检测及服务业务，围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大1个月3个月12个月

战略板块布局，构建泉州、广州、成都生产制造基地，上海、北8.87/7.2051.82/26.5914.73/-0.35

京、深圳运营中心。管理层技术积累扎实，股权结构稳定。多重12月最高/最低价（元）32.78/17.13

外部影响短期业绩波动，行业复苏未来增长动力充足。因市场需总股本（万股）45,834.00

求整体放缓，尤其是贸易板块业务销售规模同比下降明显，导致流通A股（万股）45,834.00

营业收入同比减少。总市值（亿元）137.78

特种元器件：底部复苏与国产化智能化升级，叠加民用领域蓬勃流通市值（亿元）137.78

发展近3月日均成交量（万）1046.07

主要股东

电容器为被动元器件的主要组成部分，下游应用极其广泛。其中，

陶瓷电容器在电容器市场中份额占比约为50%。公司自产业务主蔡明通36.32%

要产品包括片式多层陶瓷电容器等，广泛应用于航空、航天、船

股价表现

舶及通讯、电力、轨道交通、新能源等高端领域。特种MLCC国48%

内市场格局稳定，行业集中度高。特种产品智能化升级将获益特28%

种MLCC市场。民品方面，得益于技术创新、政策支持、新兴技8%

术及国产化率提升的推动，以及通信、新能源汽车、智能家居等-12%

领域的蓬勃发展，电子元器件行业仍将迎来广阔的市场空间。