固定收益定期报告：牛市下修的威力.pdfVIP

固定收益定期报告

内容目录

1.牛市下修的威力3

2.市场回顾8

2.1.权益市场：持续上行8

2.2.转债市场：继续展现跟涨能力10

3.转债投资策略12

一级市场跟踪12

图表目录

图1.今年转债下修提议创下历史3

图2.年内提议下修转债节奏3

图3.下修期限结构3

图4.转债当前平均剩余期限仅3年3

图5.提议下修转债中破面数量增加4

图6.下修以小微盘标的为主4

图7.年内提议下修次数4

图8.未下修到底转债占比创历史新高4

图9.强赎转债中下修转债占比较高5

图10.1-10月下修转债年内动向5

图11.10/11月下修率明显提高5

图12.博弈下修收益（提前5个交易日）6

图13.提议日——下修日之间收益可观7

图14.下修到底之后再行参与并持有10个交易日收益7

图15.全部A股PE（TTM）反弹至15.30X9

图16.创业板PE（TTM）反弹至38.29X9

图17.分行业PE(TTM)9

图18.转债指数创下5月底以来新高10

图19.个券领涨及领跌标的10

图20.估值明显反弹10

图21.转债价格中位数略有回落10

图22.转债纯债/转股溢价率气泡图11

表1：上周分板块及指数涨跌8

表2：上周转债预案动态12

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2

固定收益定期报告

1.牛市下修的威力

今年以来提议下修的转债数量将近200只、创下历史新高，在权益市场弱势同时转债“老龄

化”较为严重的背景下，有较多转债表现出较强的下修意愿；从下修节奏上来看，权益波动

最大的2月以及表现弱势的7月提议次数最多，9月以来虽然权益市场显著反弹、但每个月

仍有10只以上个券公告下修。

图1.今年转债下修提议创下历史图2.年内提议下修转债节奏

提议下修次数