互联网行业2025年展望：AI在黎明破晓前.pdfVIP

目录

互联网行业2024年回顾：触底反弹4

互联网行业2025年整体趋势展望：中美互联网——估值修复vsAI业绩驱动10

2025年互联网行业细分板块配置策略11

中国互联网的结构性机会12

中美互联网持续分化14

中美互联网细分行业对比17

互联网行业2025年细分行业展望22

电商：平台加速互联互通，国补刺激家电复苏22

游戏：版号发放稳步提升，期待行业储备释放26

SaaS：加速国产替代，信创或迎估值修复30

海外：全球AI应用或迎来爆发，美股行情或率先启动33

浦银国际互联网行业覆盖公司35

图表目录

图表1：中国互联网板块2024年至今录得增长4

图表2：2024年互联网各细分板块年初至今股价变动（%）5

图表3：主要互联网公司YTD股价表现5

图表4：YTD中美互联网股价走势6

图表5：近五年中美互联网股价走势6

图表6：中美互联网龙头市值排序（2020.01.01vs2024.12.10）7

图表7：互联网公司分板块表现及估值8

图表8：浦银国际2025年互联网行业子板块配置策略11

图表9：互联网公司收入增速及市场预期12

图表10：互联网公司利润率及市场预期12

图表11：中美互联网龙头Capex对比（百万美元）14

图表12：中美互联网AI投资布局14

图表13：中国互联网海外收入占比（3Q24）15

图表14：美国互联网龙头海外收入占比（3Q24）15

图表15：中美互联网龙头收入体量排序（2023）15

图表16：全球社交媒体MAU（百万，2024年4月）16

图表17：全球社交媒体人均每月使用时长（小时）16

图表18：全球数字广告市场份额（2023）17

图表19：中国网络广告市场规模17

图表20：中国互联网公司广告收入（2023）17

2024-12-112

图表21：美国电商市场规模18

图表22：美国电商市场份额（2023）18

图表23：中国电商市场规模18

图表24：中国电商市场份额（2023）18

图表25：中美电商渗透率比较19

图表26：全球IaaS市场规模20

图表27：全球云计算市场份额（2Q24）20

图表28：全球IaaS市场规模20

图表29：中国公有云IaaS市场份额（2023）20

图表30：中美互联网云业务收入增速对比（3Q24）21

图表31:电商公司年初至今股价表现22

图表32：实物商品网上零售额23

图表33：2024年商品零售额-家用电器和音像器材类24

图表34：电商公司表现及估值25

图表35：游戏公司年初至今股价表现26

图表36：中国游戏市场实际销售收入27

图表37：游戏大厂主要产品上线情况27

图表38：中国游戏版号发放数量28

图表39：游戏大厂已获版号主要产品储备28

图表36：游戏公司表现及估值29

图表41：SaaS公司股价表现30

图表42：中国企业级SaaS市场规模31

图表43：AIGC+业务垂直型/行业垂直型31

图表44：SaaS板块表现及估值32

图表45：美国互联网龙头年初至今股价表现33

图表46：SPDBI互联网行业覆盖公司35

2024-12-113

互联网行业2025展望：AI在黎明

破晓前

互联网行业2024年回顾：触底反弹

2024年中国互联网行业迎来触底反弹。年初至今（2024年12月10日），

中证海外中国互联网指数（+24%）跑赢MSCI中国指数（+19%）。主要由于：

内因——便宜是核心逻辑：

1）板块股价经历了三年漫长寒冬，估值极具性价比；

2