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固定收益定期报告
内容目录
1.本期微观交易温度计读数小幅降至57%4
2.本期位于偏热区间的指标数量占比降至35%5
2.1.1/10Y国债换手率分位值大幅下降5
2.2.基金-农商买入量分位值高位续升6
2.3.市场、政策利差分位值变动不大7
2.4.商品、股债比价分位值上升7
图表目录
图1.本期债市微观交易温度计读数下降1个百分点5
图2.本期多数指标分位值上升5
图3.本期位于偏热区间的微观情绪指标下降至35%5
图4.交易热度、利差分位均值下降，%5
图5.1/10Y国债换手率分位值大幅降低54个百分点6
图6.TL/T分位值上升11个百分点6
图7.上市公司理财买入量分位值小幅回升7
图8.“基金-农商”分位值高位续升7
图9.股债比价高位续升2个百分点8
图10.商品比价分位值继续上升8
表1：指标热力值4
本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。3
固定收益定期报告
1.本期微观交易温度计读数小幅降至57%
“国投证券固收-债市微观交易温度计”小幅下降1个百分点至57%。本期交易热度、利差分
位均值下降，机构行为、比价分位均值上升。由于本期10Y收益率创历史新低，其换手率也
较上期升高、相对30Y和1Y更活跃，因此30/10Y、1/10Y国债换手率分位值均大幅下降。不
过TL/T多空比、全市场换手率、上市公司理财买入量、基金-农商买入量、商品及股债比价
分位值均不同程度上升。当前拥挤度高的指标主要包括机构杠杆、基金超长债累计买入规模、
货币松紧预期、基金-农商买入量、政策利差、股债比价指标。
表1：指标热力值
分类指标单位原值过去一年分位上期分位值分位值变化频率
30/10Y国债换手率/1.3082%92%-10%日频
1Y/10Y国债换手率/0.0527%81%-54%日频
TL/T多空比/0.9326%15%11%日频
交易热度
全市场换手率%19.1930%20%10%日频
机构杠杆%88.3993%98%-4%日频
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