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白酒行业市场分析

1.各项指标向好叠加政策加持，白酒行业具备长期成长基础

1.1.社零数据多元趋好，政策加持助力行业成长

疫情影响逐步消退，消费市场恢复向好。根据国家统计局数据，2023

年1-2月社会消费品零售总额为77067亿元，同比增长3.5%，扭转

了2022年10月以来连续三个月下降的趋势，在上年同期较高基数

基础上持续恢复。其中，按消费类型分，1-2月份商品零售68638亿

元，同比增长2.9%，增速比2022年全年提升2.4pct；餐饮收入8429

亿元，同比增长9.2%，而2022年全年为下降6.3%，主要得益于线

下消费场景有序恢复。按经营单位所在地分，1-2月份城镇消费品零

售额66796亿元，同比增长3.4%；乡村消费品零售额10271亿元，

同比增长4.5%，城乡市场呈现同步恢复趋势，从增速来看，乡村市

场销售恢复好于城镇。

消费场景依赖度更高的行业品类表现更为优异，白酒在这一阶段的复

苏仍然受到场景驱动的特征影响。与社零总额增速相比，2023年1-2

月餐饮收入同比增速（9.2%）明显快于社零总额（3.5%），2022年

1-2月餐饮收入同比增速（8.9%）也快于社零总额（6.7%），主要

系餐饮行业更加依赖于多样化的消费场景，包括线下聚饮、节日聚餐、

商务活动交流等。可以将2023年1-2月看作社会面放开后第一个复

苏阶段，期间迎来春节小高峰，整体餐饮环境得到明显改善，节日宴

请活动活跃，反映到白酒消费上，宴席与返乡消费等带动白酒中档产

品快速回暖。

政策肯定白酒行业特色效应，积极打造多元化白酒产业集群，行业长

远发展可期。近日，工业和信息化部、国家发展改革委、科技部等十

一部门联合印发《关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的

指导意见》。意见指出要培育5个以上年营业收入超过1000亿元的

传统优势食品产区，25个以上年营业收入超过100亿元的龙头骨干

企业，打造一批全国知名地方特色食品产品品牌和地方特色小吃工业

化典型案例，到2025年基本形成百亿龙头、千亿集群、万亿产业“”

的地方特色食品发展格局。具体到白酒板块来说，在特色农产品原料

基地建设上，涵盖贵州仁怀、四川川南糯红高粱种植基地、青海青稞

种植基地等；在地方特色产业集群建设上，打造北京清香型白酒、山

西清香型白酒、四川浓香型白酒、赤水河流域酱香型白酒产业集群；

在技术工艺及装备提升重点方向上，提及酿酒行业相关技术。政策首

次肯定白酒行业的特色文化和产业地位，长远来看，有助于行业向好

发展。

1.2.出行及物流数据增长，消费回暖迹象明显

民航复苏彰显出强劲的消费需求。随着疫情管控政策的放开，我国国

内航线的旅客运输量大幅上涨，显示出文旅消费信心的修复，这将带

动交通、餐饮、住宿、大消费等领域更快复苏。2023年1月-2月国

内航线旅客运输量分别为3933.20/4249.50万人，同比分别增长

34.80%/38.00%；同时2023年1月较2022年12月环比大幅提升，

同比增速环比提升约65.7pct，2023年2月较2023年1月同比增速

环比提升3.2pct。春节期间返乡潮带动出行需求增加、节后商务活动

出差增加，也从侧面反映出我国民航业在疫情防控和经济恢复中展现

出强劲活力和发展潜力。从消费回暖的角度看，这对于促进文化和旅

游产业链条协同发展、推动交通基础设施建设和改善、拉动相关领域

消费需求和投资意愿都有积极作用。

物流业景气指数开启上行趋势，已逐步恢复活力和韧性。中国物流业

景气度自2022年7月后呈现明显的下降趋势，一直到2023年春节

前后物流业景气度指数开始显著上扬，2023年2月，物流业景气指

数为50.1%，较2023年1月份回升3.4个百分点，这显示出物流业

已逐步恢复了活力和韧性，对于促进我国经济增长、保障民生需求等

方面都有积极意义。从消费角度来说，物流业景气度上行，对消费行

业整体供应链的稳定起到了支撑作用，对白酒等消费品的动销具有一

定促进作用。

1.3.信用端数据好转，经济延续复苏态势

信用端数据回暖，整体复苏态势进一步确立。社融和信贷数据持续回

暖，经济复苏态势较明确。从具体数据来看，2023年1-2月新增社

融9.14万亿元，同比增加1.75