150之15大产业链投资并购出海全球化上市深研会总结.pdf

一五零之

十五新兴产业链

投资并购出海全球化

深研会总结

多次深研会反复深度研

讨内容和结论总结如下

（节选部分话题、观点）：

2024年11月24日星期日

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1：半导体国产替代2025年进入

绝佳历史机遇期投资机会之投资

并购出海全球化机会深研会总结：

#中盛投资##中盛并购##中盛战略##中盛

出海通#

1短期来看下半年进入传统旺季，受益于新

款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影

响预计行业终端销售额环比持续增长，我们

认为应该提高对需求端创新的敏锐度，优先

被消费者接受的AI终端，有望成为新的热

门应用；

2长期来看半导体蓝筹股当前已经处于估

值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司

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在下一轮周期高点有望取得更好的市场份

额和盈利水平。

3创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR

将是较大的产业趋势，产业链有望随着技术

创新的进度持续体现出主题性机会。

4再次强调半导体国产替代投资机会。我们

强调了半导体国产替代需求迫切、市场空间

较大、以及外部（国际政治不稳定性）和内

部（大厂扩产，政策助推等）潜在催化对板

块带来的催化。

我们判断国产半导体设备、材料、EDA/IP国

产替代有望持续加速，板块投资机会值得重

视。

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5举例子看：中芯华虹发布3Q24财报，产

能利用率改善，四季度指引稳中有升，预示

行业或将进入旺季。

中芯国际3Q24：收入创历史新高达21.7亿

美元，QoQ+14%，符合前期指引（环比增

13%至15%），营收增长受益于12寸占比提

升带来的ASP提升。

毛利率环比提升至20.5%，略超前期指引

（18%-20%），3Q24产能利用率持续提升

至90.4%。公司指引2024Q4收入环比增

0%至2%，毛利率处于18%至20%区间，

营收环比持续增长预示行业或将进入旺季。

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华虹半导体3Q24：收入5.26亿美元，

qoq10%，略超前期指引区间（5.0至5.2亿

美元）；毛利率环比提升至12.2%，略超前

期指引区间（10%至12%），3Q24产能利用

率达到105.3%，其中8寸达到113%体现了

较强的供需趋势，12寸达到98.5%持续提

升。公司指引2024Q4收入5.3-5.4亿美元，

环比增长1%至3%，毛利率预计11%-13%，

期待新的12寸产能释放对公司营收带来边

际上的积极影响。

6全球半导体销售额9月持续环比增长，连

续11个月同比增长。根据SIA，9月全球半

导体销售额达到553.2亿美元，同比增长

23.2%，实现连续11个月同比增长，其中美

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国地区同比增46.3%，是增速最快区域，中

国区9月同比增长22.9%，预示需求持续改

善。

#中盛投资##中盛并购#呼吁组团一起

深研深挖投资并购出海全球化机会：

1）EDA/IP及设计服务：

灿芯股份/芯原股份/华大九天/概伦电子/

广立微；

2）半导体设计：

汇顶科技/思特威/扬杰科技/瑞芯微/恒玄

科技/普冉股份/江波龙/东芯股份/复旦微

电/钜泉科技/晶晨股份/力合微/全志科技

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/乐鑫科技/寒武纪/龙芯中科/海光信息/

北京君正/澜起科技/聚辰股份/帝奥微/纳

芯微/圣邦股份/中颖电子/斯达半导/宏微

科技/东微半导/民德电子/思瑞浦/新洁能

/兆易创新/韦尔股份/艾为电子/卓胜微/

晶丰明源/希荻微/安路科技/中科蓝讯；

3）半导体材料设备零部件：

雅克科技/鼎龙股份/和远气体/正帆科技/

北方华创/富创精密/精智达/沪硅产业/上

海新阳/中微公司/安集科技/盛美上海/中

巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体/南大

光电/凯美特气/金海通/鸿日达/精测电子

/天岳先进/国力股份/新莱应材/长川科技

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/联动科技/茂莱光学/艾森股份/江丰电子；

4）IDM代工封测：

伟测科技/中芯国际/华虹半导体/长电科

技/通富微电/时代电气/士兰微/扬杰科技

/闻泰科技/三安光电；

5）卫星产业链