非银金融行业市场前景及投资研究报告：券商保险OCI账户，红利配置潜力.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

拆解券商保险OCI账户，探讨非银金融

红利配置潜力

核心观点

维持强于大市

近期债市长端利率加速下行且股市风格轮动较快，券商与保

险资产配置面临挑战。为稳业绩、平波动，机构渐升FVOCI计

量权益投资规模占比，体现于高股息股增配。至2024年6月

末，108家样本券商7.0万亿投资资产里，3761亿元落于权益发布日期：2024年12月22日

类OCI账户（含永续债），占比5.4%；5家样本险企16.7万

亿资产中，3211亿元置于权益类OCI账户（除永续债等），占

1.9%，且后续规模有望增加。券商自营和保险的配置具有一定的

代表性，非标替代的绝对收益需求仍然旺盛，建议投资者重点关

注。

摘要

证券：近年来券商自营对红利策略的关注度显著提升，成为

影响高股息股票行情的重要资金力量。2022~2024H1，108家样

本券商的金融投资资产总规模分别为6.2/7.1/7.0万亿元，其中其

他权益工具投资规模分别为965.8/2277.9/3760.9亿元，占比依次

为1.6%/3.2%/5.4%，占投资资产比重仍然较小。假设券商金融

投资资产规模稳定在7万亿元左右，每1%约为700亿元，若越

来越多的券商自营效仿今年以来重视红利策略取得成效的友商，

将权益OCI的配置占比提升至10%以上，则还能够撬动约3500

市场表现

亿元的券商自营资金（含永续债）。

60%

保险：近期市场较为关心明年配置高股息策略的潜在资金规40%

模有多大，在长端利率下行和新会计准则实施的背景下，保险资20%

金对高股息策略的配置力度有所提升，也是当前市场较为关注的0%

-20%

配置型资金。我们通过对以下三个问题的回答来提供一个测算保0000000000000

1111111111111

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险资金潜在配置规模的思路：第一，保险资金存量投资资产规模/444444444///

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