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2024年12月18日

行业研究

国资委市值管理意见出台，积极推动央企估值重塑

——关于国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》的点评

要点建筑和工程

事件：12月17日，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司增持（维持）

市值管理工作的若干意见》（以下简称“《市值管理意见》”）。在并购重组、

市场改革、信息披露、分红及回购增持等方面提出多项举措以加强央企市值管理。

非金属建材

核心观点：

买入（维持）

市值管理纳入负责人经营业绩考核，有助于自上而下推动更多举措落地。在前期

上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系的基础上，《市值

管理意见》提出“将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励”，作者

进一步完善考核体系，增强市值管理对央企负责人的约束力。根据《中央企业负分析师：孙伟风

执业证书编号：S0930516110003

责人经营业绩考核办法》（第40号令），经营业绩考核结果是中央企业负责人021

薪酬分配的主要依据和职务任免的重要依据。市值管理纳入央企负责人经营业绩sunwf@

考核指标，有望引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市值管理，从而

分析师：吴钰洁

自上而下地推动更多市值管理举措落地。

执业证书编号：S0930523100001

积极开展并购重组，关注资产注入及并购机会。《市值管理意见》提出“推动企021

业内部优质资源进一步向控股上市公司汇聚，支持控股上市公司围绕提高主业竞wuyujie@

争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组”。可积极关注上市企

业资产注入预期及集团协同。各大央企也有望通过并购重组整合上下游产业链，行业与沪深300指数对比图

围绕主业进行多元化发展，实现差异化竞争。同时，根据国务院国资委的目标，28%

到2025年，央企战新产业收入占比要达到35%；通过并购重组也有望加快央企17%

对战新产业的布局，为企业转型升级奠定坚实基础。

7%

加强长期破净问题管理，稳定分红并常态化回购增持。《市值管理意见》提出“高

度重视控股上市公司破净问题”，针对破净问题提出了过程管理要求及长期破净-4%

处置措施，要求“将解决长期破净问题纳入年度重点工作，指导长期破净上市公-14%

12/2303/2406/2409/24

司制定披露估值提升计划并监督执行；对业务协同度弱、股票流动性差、基本失

建筑和工程沪深300

去功能作用的破净上市公司，鼓励通过吸收合并、资产重组等方式加以处置”。

资料来源：Wind

能够有效督促上市企业通过多种方式积极提升股票净值。

25%

《市值管理意见》提出稳定现金分红、增加现金分红频次并提高现金分红比例等

要求；稳定高频的分红能够增加投资者获得感，适度降低投资风险，在资产回报12%

率有所下行的背景下有望吸引更多中长期投资者。八大建筑央企23年的分红比