英搏尔首次覆盖报告：“集成芯”市场领先，布局低空带来蓝海市场.pdf

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正文目录

1.英搏尔：新能源汽车动力系统研发、生产的领军企业5

1.1.产品结构丰富，与多家造车新势力达成合作5

1.2.公司高管团队技术背景深厚，股权激励提振骨干信心7

1.3.公司营收稳健，盈利能力不断增强9

2.新能源汽车和低空经济蓬勃发展，电驱动集成系统需求上行11

2.1.新能源汽车产销两旺，电驱动系统的一体化产品成为主流11

2.2.低空经济方兴未艾，集成化电驱动产品更加适配14

2.3.工程机械行业复苏回暖，电动化成为重要趋势16

3.公司不断拓展新的客户线，产品结构优化升级17

3.1.立足乘用车领域，通过强强联合开拓特种车和低空业务17

3.2.持续进行技术创新，“集成芯”驱动总成市场领先23

3.3.募集资金投产建设B级和C级自动化生产线，提高产品附加值25

4.盈利预测与估值26

4.1.盈利预测26

4.2.估值28

5.风险提示28

图表目录

图1公司发展历程5

图2公司产品及应用领域图示6

图3公司2024年半年报公告代表产品及主要配套客户6

图4公司股权结构图（截至2024Q3）7

图52019-2024H1公司营收（百万元）及同比变化9

图62019-2024H1归母净利润（百万元）及同比变化9

图72019-2024H1公司毛利率同比变化10

图82019-2024H1经营性净现金流（百万元）及同比10

图9公司核心产品收入构成10

图10公司各项费用率变动趋势11

图112019-2024M10新能源汽车产销量（万辆）13

图122022-2024M10中国新能源汽车行业渗透率13

图132022-2023各季度新能源汽车产量结构（万辆）14

图142021-2026年中国低空经济与增长规模预测（亿元）16

图152014-2024M10中国工程机械销量（万台）17

图16部分新场景应用领域示例23

图17公司珠海和山东产能扩建26

表1公司核心高管简介8

表2股权激励的业绩考核要求9

表3股权激励对象个人层面的绩效考核要求9

表4新能源汽车行业发展政策文件11

表5低空经济相关政策14

表6公司产品及配套客户一览19

表7公司技术发展变革23

表8公司集成芯的技术优势24

表9公司“集成芯”驱动系统为产业链企业贡献的技术红利25

表10盈利预测（单位：百万元）26

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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