天风证券深度研究报告：携手宏泰集团，打造“城市投行”新格局.pdf

天风证券(601162)深度研究报告

目录

一、天风证券：与宏泰集团开启融合发展新篇章——携手迈向“双一流”6

（一）总体情况概述：背靠湖北省增资扩股，打造全牌照综合性券商6

（二）历史沿革7

二、业绩逐步改善，ROE有望迎来拐点8

（一）整体业绩：2024Q2业绩逐步改善，“经纪+投行+资管”并行驱动8

（二）ROE位于低位，有望迎来拐点10

三、负债端配置结构稳定，风险缓冲空间需扩大12

（一）负债端：发行债券是天风证券提升杠杆的主要工具12

（二）息差：公司息差大幅波动，行业息差持续收窄13

（三）监管指标：流动性偏紧，审慎开展业务13

四、业务分析：依托研究业务优势，打造多元业务生态圈15

（一）经纪业务：稳步推进财富管理业务转型15

（二）投行业务：打造“城市投行”，服务新质生产力16

（三）资管业务：持续提升主动管理能力17

（四）研究业务：研究能力卓越，发挥“发动机”作用18

（五）自营业务：强化风险管理，提升资源配置效率19

（六）海外业务：助力高质量“走出去、引进来”19

五、投资复盘20

（一）公司PB位于近六年67%分位水平20

（二）PE估值高于行业平均20

（三）盈利预测及投资建议21

六、风险提示23

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

天风证券(601162)深度研究报告

图表目录

图表1天风证券组织架构图（截至2023/12/31）6

图表22011年以来天风证券前五大股东持股比例一览（截至2024/6/30）6

图表3营业总收入