有友食品公司深度报告：凤爪龙头再启航，产品渠道加速驱动.pdfVIP

证券研究报告

正文目录

1、有友食品：泡椒凤爪龙头，业绩弹性释放5

1.1、基本情况：国内凤爪龙头,股权架构稳定5

1.2、业务拆分：凤爪为营收基石，夯实线下基本盘拓展多元渠道7

1.3、财务分析：营业收入企稳回升，利润逐渐释放7

2、凤爪市场大有可为，纵深与横向扩张释放潜力9

2.1、休闲卤制品前景广阔，市场份额头部集中9

2.2、凤爪市场规模稳增，品类多元与市场纵深双向发展10

3、经营思维切换，产品渠道加速驱动12

3.1、品牌端：泡椒凤爪开创者，品牌营销力度提升12

3.2、产品端：凤爪成本边际下降，脱骨鸭掌快速放量13

3.3、渠道端：拥抱渠道变革，加大新兴渠道拓展17

3.4、市场端：深耕西南市场，发掘华东区域潜力19

4、盈利预测评级20

5、风险提示20

图表目录

图表1：有友食品发展历程5

图表2：有友食品股权结构6

图表3：公司主要管理层介绍6

图表4：2019-2024Q1-Q3公司分产品营业收入占比7

图表5：2019-2023年公司分渠道营业收入占比7

图表6：2019-2024Q1-Q3营业收入与同比8

图表7：2019-2024Q1-Q3归母净利润与同比8

图表8：2019-2024Q1-Q3毛利率与净利率对比8

图表9：2019-2024Q1-Q3费用率（%）8

图表10：中国休闲卤制品行业市场规模与同比9

图表11：2021中国休闲食品各品类所占市场份额（%）9

图表12：2022年中国休闲卤制品行业企业竞争格局10

图表13：中国休闲卤制品行业发展历程分析10

图表14：2018-2022年中国休闲即食凤爪市场规模与同比10

图表15：当前市场主流风味凤爪简介10

图表16：企业竞争格局11

图表17：市场需求特点分析12

图表18：公司宣传营销网络图13

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图表19：公司在地铁、轻轨等加大品牌投放13

图表20：公司主要产品举例13

图表21：2024Q1-Q3公司主要产品营收占比13

图表22：2023年各产品原材料成本占比14

图表23：2018-2023年公司各产品毛利率（%）14

图表24：2018-2023年公司产能、产量与产能利用率14

图表25：2018-2024Q1-Q3泡椒凤爪营收与同比15

图表26：2018-2023年泡椒凤爪销量与吨价15

图表27：2018-2022年我国鸡爪生产量与进口量16

图表28：2018-2024年我国进口鸡爪数量与单价16

图表29：2018-2024Q1-Q3其他产品营收（亿元）16

图表30：2020年以来公司研发推新16

图表31：有友推出脱骨鸭掌17

图表32：脱骨鸭掌目前月销超10万件17

图表33：2019-2024Q1-Q3线下渠道营收与同比18

图表34：2019-2024Q1-Q3经销商数量18

图表35：2019-2024Q1-Q3公司线上渠道营收与同比18

图表36：零食量贩渠道市场规模与同比18

图表37：山姆会员超市门店数量与同比19

图表38：2019-2023年公司分地区营业收入占比20

图表39：2019-2023年公司华东区域营收与同比20

图表40：公司营业收入假设20