【推荐】绿证交易市场化逐步完善，全国碳交易市场扩容在即.docx

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环保

报告日期：2024年09月17日

绿证交易市场化逐步完善，

全国碳交易市场扩容在即

——环保行业周报

投资要点

o本周观点

1）绿证交易市场化机制逐步完善，有利于提高国补到期的垃圾焚烧发电项目的回报率，有利于加强绿证与CCER有效衔接和政策协同。2024年9月，《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》、《关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知》相继出台，我国绿电、绿证市场机制持续优化完善。绿证交易市场规模快速扩大，仅8月新增核发约9.5亿个。截至8月底，全国累计核发绿证超过18亿个，其中生物质发电超过1亿个；交易绿证超过3亿个。既年初绿色动力成为国内垃圾焚烧发电行业内首个获得绿证并上架交易的企业后，多家垃圾焚烧企业开始进入绿证市场，完成首笔交易。绿证、国补、自愿减排机制相互独立、协调互补：在国补退坡与竞价上网的趋势下，绿证交易可以弥补垃圾焚烧项目经济效益的下降，同时避免应收账款的问题，有助于改善企业现金流；政策明确了由可再生能源发电项目业主自主选择核发交易绿证或申请CCER，避免重复获益，并设置两年过渡期，有助于加强绿证与CCER有效衔接和政策协同，不断健全资源环境要素市场化配置体系。

2）随着能耗双控逐步转向碳排放双控，全国碳交易市场扩大行业覆盖范围势在必行，水泥、钢铁、电解铝行业纳入方案出台。年度直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的相关企业纳入管理，新增重点排放单位约1500家，纳入标准高于各地方碳交易市场。2024年启动实施作为首个管控年度，2027年后深化完善。随着水泥、钢铁、电解铝行业的优先纳入，全国碳排放权交易市场覆盖排放量新增加约

30亿吨，全国市场占全国总量的比例或将从设立之初的40%提高至60%。

o行情回顾

2024/9/9-2024/9/13，沪深300指数下跌2.33%，环保指数下跌0.94%，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第8。

环保子版块中，大气治理板块本周下跌0.14%，水务及水治理板块本周下跌0.07%，固废治理板块本周下跌1.71%，环保设备板块本周下跌1.73%，综合环境治理板块本周上涨0.43%。

o投资建议

1）垃圾焚烧板块：推荐伟明环保（盈利能力领先的垃圾焚烧运营商，立足印尼，海外市场开拓可期）、瀚蓝环境（纵横一体化发展的综合运营商，焚烧业务已拓展至泰国）。建议关注三峰环境（稳健的区域型运营平台，焚烧设备出海领军者）、光大环境（全球最大的垃圾发电投资运营商，焚烧出海排头兵）。

2）水务板块：建议关注洪城环境（承诺分红比例不低于50%的厂网一体化南昌综合运营平台）、兴蓉环境（多方布局的成都水务龙头）。

o风险提示

伟明环保新材料业务进展不及预期，高冰镍价格下跌；宏观经济大幅变动；水价及其他政策推行不及预期；应收账款增长；行业竞争加剧；出海进度不及预期；海外项目盈利不及预期。

行业评级:看好(维持)

分析师：谢超波

执业证书号：S1230523120002xiechaobo@

分析师：汪磊

执业证书号：S1230524050004wanglei07@

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3《垃圾焚烧行业未来发展趋

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行业周报

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正文目录

1本周观点 4

2行情速览 7

2.1板块表现 7

2.2个股情况 7

3行业动态 8

3.1生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见