中共中央政治局会议精神学习：政策基调转向宽松，关注全方位扩内需.pdfVIP

目录

1会议延续积极定调，政策转向宽松，全方位扩内需成为当前政策方向5

2加强超常规逆周期调节，更加积极财政政策和适度宽松的货币政策组合重出“江湖”6

3稳住楼市股市，平准基金或有望落地7

风险提示8

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图表目录

图表1：近期中共中央政治局会议、中央经济工作会议对比7

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1会议延续积极定调，政策转向宽松，全方位扩内需成为当

前政策方向

我们理解，相较9月政治局会议，本次会议定调更加积极，“实施更加积极

的财政政策和适度宽松的货币政策”“加强超常规逆周期调节”等表述，显示政

策转向宽松，全方位扩大国内需求成为未来政策发力方向，短期扩内需稳增长或

上升至更为重要的位置。

（1）短期扩内需稳增长与长期调结构的内在统一，夯实我国经济高质量发

展的基础。

目前我国经济由高速增长转向高质量发展阶段，新旧动能尚处于培育转换阶

段，但以房地产投资为代表的传统增长动能出现较为明显下滑态势，而以新质生

产力为代表的新增长动能尚处于培育阶段，未能完全对冲传统动能的收缩力度，

经济增长动能有所放缓。与此同时，转变发展方式、优化经济结构、转换增长动

力背后则是产业结构调整和变迁，会对居民就业和收入预期产生扰动，而经济动

能放缓，或无法迅速消化产业结构调整和变迁产生的结构性失业，进一步抑制需

求。

坚持在发展中解决问题的思路，贯彻“先立后破”的指导思想，积极培育新

动能，同时亦要适度控制传统经济增长动能的回落速度，确保经济增长动能的平

稳切换，否则经济失速背景下，高质量发展亦会成为空谈。在此背景下，本次会

议提出“全方位扩大内需”，宏观政策转向宽松，表述更为积极有力。但这并不

意味着“走老路”，会议亦强调“系统集成”，不仅指扩内需政策协同配合，亦

强调需统筹扩内需和深化供给侧结构性改革，进而实现需求牵引供给、供给创造

需求的更高水平动态平衡，实现我国经济良性循环。

（2）“全方位扩大国内需求”重点突出全方位，政策支持范围不仅包括消

费和投资，且政策支持细分领域有望进一步扩容。

今年扩内需的重点是促消费和促进制造业投资，如“两新”“两重”政策。

预计明年“两新”“两重”政策不仅有望继续延续，且政策覆盖方位和力度有望

进一步增大。一是促消费方面，“两新”政策或继续发力，同时惠民生的补贴或

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支持消费政策亦有望加力，不仅促消费政策力度增强，同时政策覆盖人群亦有望

扩容，切实促进消费回暖；二是在投资领域