同花顺公司深度研究：股市流量核心受益，ETF打开新增长极.pdf

证券研究报告

内容目录

1、A股流量的核心受益者，AI支撑长期成长5

2、C端业务有望充分受益市场活跃度提升7

3、国内ETF规模较年初增长73%，有望推动公司基金代销业务高增9

4、盈利预测与评级11

5、风险提示12

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图表目录

图1：公司各大业务内容5

图2：公司收入结构（亿元）6

图3：2024H1公司收入占比结构6

图4：公司AI领域探索历程6

图5：HithinkGPT测评表现7

图6：HithinkGPT在所有金融考试科目中比开源模型更加优秀7

图7：公司增值电信及广告业务增速与两市日均成交额增速走势高度相关7

图8：公司周活用户数及同比增速（万人）8

图9：两市日均成交额在2024年10月实现大幅提升8

图10：2024年同花顺APP日均下载量日度数据8

图11：2024年同花顺APP日均下载量月度数据8

图12：A股新增开户数（月度数据，单位：万户）9

图13：A股新增开户数（年度数据，单位：万户）9

图14：国内ETF规模持续高速发展10

图15：中国权益ETF占股票总市值比重较美国仍有较大差距10

表1：公司炒股软件业务增量测算9

表2：2024年我国ETF联接基金高速发展（截至2024年Q2）11

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1AAI

、股流量的核心受益者，支撑长期成长

公司主要业务涵盖增值电信+广告及互联网服务+基金代销+软件销售。

图1：公司各大业务内容

资料来源：公司公告、同花顺APP、同花顺爱基金APP、国海证券研究所

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增值电信+广告及互联网业务推广为公司前两大业务，2024H1贡献公司约80%

收入。2024H1，增值电信/广告及互联网业务推广服务/基金代销/网上行情交易

系统业务收入7.69/3.5/1.68/1.03亿元，占总收入比为55%/25%/12%/8%。

图2：公司收入结构（亿元）图3：2024H1公司收入占比结构

资料来源：Wind、国海证券研究所