【平安证券】保险行业深度报告：网络互助关停浪潮来袭，商业健康险下沉市场迎机遇.docxVIP

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2021年04月13日

行业深度报告

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网络互助关停浪潮来袭，商业健康险下沉市场迎机遇

强于大市（维持

强于大市（维持）

行情走势图

80%60%40%20%0%-20%——沪深300——保险Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21相关研究报告《行业动态跟踪报告*保险

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证券分析师

王维逸投资咨询资格编号

S1060520040001

wangweiyi059@

李冰婷投资咨询资格编号

S1060520040002

libingting419@

研究助理

n相互宝VS水滴互助：付费模式和互助计划存在差异。1）从经营模式来看，网络互助计划并不承担保险风险，仅收取管理费。其中，水滴互助需先缴纳会员费、方可加入计划，存在资金池。2）从保障范围来看，网络互助计划主要围绕大病和意外，疾病类分为少儿与中青年大病、老年防癌和慢病人群防癌，意外类包含全年龄段。3）从发展特征来看，网络互助计划总体呈现出：60%以上的发病人群为40岁以上，人均分摊金额上升、参与人数下滑、发病率提升，或加速健康人群的退出，导致逆选择风险进一步增加，形成恶性循环。

n网络互助客群下沉明显，变局之下，或将为健康险带来发展机遇。网络互助对大病医疗支出缺口的覆盖程度较商业健康险偏低，但保障范围更广（涵盖慢病人群）、客群下沉明显：①成员偏年轻，80、90后占比60%。

②三线及以下城市和农村成员占据主力，占比高达70%以上。③收入偏低，近80%的成员年收入10万元以下。尽管网络互助以年轻化+偏低收入+低线城市的成员为主，但商业险购买意愿更强。调研结果显示，89%的相互宝成员表示同时拥有我国居民医保、28%的相互宝成员同时是商业保险成员，42%表示会继续购买商业健康保险。截至2020年3年末，水滴互助参与分摊成员达1458万人、轻松互助达1569万人。以此推算，随着该二平台的关停，3000万参与分摊成员中，约有900万人会转而购买商业保险。根据相互宝和水滴互助的客群分析，40岁及以下成员占比60%，这类用户购买“百万医疗”的价格约500元左右，预计将为短期商业健康险带来至少45亿元的增量。

郝博韬一般从业资格编号S1060120010015aobotao973@n投资建议：网络互助不断培育消费者的保险意识；同时，传统险企不断拓展增值服务、加强健康养老生态布局，叠加新重疾产品保障范围升级包含特疾、多次给付、“产品+

郝博韬一般从业资格编号

S1060120010015haobotao973@

n风险提示：网络互助监管政策趋严，进一步影响现存平台的存续。网络互助用户的价格敏感性高，短期健康险和重疾险转化不及预期。逆选择风险增加，人均分摊金额快速提升，现存平台参与人数超预期脱落。

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

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正文目录

一、网络互助平台发展：由盛转衰 4

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