新凤鸣-公司研究报告-稳步成长的涤纶龙头景气度触底反弹-23022617页.pdfVIP

公司研究|首次报告

新凤鸣603225.SH

买入（首次）

稳步成长的涤纶龙头，景气度触底反弹股价（2023年02月24日）12.96元

目标价格14.84元

52周最高价/最低价13.97/8.07元

总股本/流通A股（万股）152,947/152,947

A股市值（百万元）19,822

核心观点国家/地区中国

行业石油化工

2022年是聚酯涤纶行业非常艰难的一年，行业受到成本端和需求端的双重冲击，盈报告发布日期2023年02月26日

利大幅下滑，龙头企业一度破净。进入2023年，随着国内经济的恢复，长丝的景气

度有望回暖，新凤鸣盈利也有望触底反弹。我们看好公司的原因如下：

1周1月3月12月

⚫公司深耕主业，成长路线清晰：公司的成长性保障其估值下限，产能增长夯实公司绝对表现2.058.4935.44-4.25

的净资产。新凤鸣上市后产能从2017年的273万吨增长到2022H1的630万吨，相对表现1.3911.3727.346.09

市场占有率超过12%。除长丝外，公司还有500万吨PTA和120万吨涤纶短纤产沪深3000.66-2.888.1-10.34

能。未来，公司围绕“两个1000万吨”目标稳步前进，建设桐乡洲泉、湖州东林、

平湖独山和徐州新沂四大基地，其中徐州新沂基地建设年产270万吨聚酯新材料一

体化项目，预计到2025年公司涤纶长丝和PTA产能均能达到1000万吨。

⚫控股股东携手桐昆集团布局印尼：2022年11月17日，印尼总统佐科接见了