北交所策略北交所高速发展，需要多元化指数引导投资和行业定位.docx

目 录

1、周观点：北交所高速发展，需要多元化指数引导投资定位 3

、北证50略有失真，需要综合+主题类指数引导细分投资定位 3

、北证50行业样本选取有局限性，需要行业指数展示差异化属性 5

2、北交所市场表现：本周北证50指数下滑，北证A股市盈率39.93X 10

3、北交所上市情况：2024年新上市公司首日涨幅均值202% 12

4、北交所IPO审核一览：本周1家已注册，1家受理 15

5、风险提示 15

图表目录

图1：北交所指数为北证50指数，但是估值因权重股调整略有失真 3

图2：采取以北交所全部A股公司为样本空间能更好的反应出北交所整体表现 4

图3：北证50较难映射出一些具备特质的企业变化，如新质生产力、高稀缺性、高股息、高成长、小巨人的公司 5

图4：北证50样本主要为工业类的公司（按权重占比） 5

图5：北证50样本主要为工业类的公司（按数量占比） 5

图6：我们将北交所260家企业进行更符合企业行业定位的一级和二级分类（亿元） 6

图7：我们将按照行业分类选取企业作为样本空间进行回测 7

图8：按照行业分类选取企业作为样本空间的行业指数更能表现出该行业在北交所的市场变化 7

图9：从估值角度看，部分北交所企业估值偏高（家） 9

图10：本周北证A股整体PE估值下滑到39.93X 10

图11：北证A股本周日均成交额238.56亿元（-30.76%） 10

图12：北证A股本周日均换手率8.18%(-3.19pcts) 10

图13：北证50指数PETTM52.24X 11

图14：北证50指数报1219.30点，周涨幅-5.73% 11

图15：主要指数均出现下滑 11

图16：2023年初至今98家上市企业的发行市盈率均值为16.52X 14

图17：2023年初至今98家上市企业的首日涨跌幅均值为88.00%，首日涨跌幅中值为39.37% 15

表1：估值偏离的原因我们认为与权重股高市盈率有关 3

表2：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 8

表3：2023年1月1日到2024年12月6日北交所共有98家企业新发上市 12

表4：本周1家公司已注册，1家公司新受理 15

1、周观点：北交所高速发展，需要多元化指数引导投资定位

、北证50略有失真，需要综合+主题类指数引导细分投资定位

目前北交所指数为北证50指数，略有失真。从估值看角度来看，北证50PETTM与北交所整体PETTM拉开差距，截至2024年12月13日，北交所平均市盈率TTM为52.24X，北证50市盈率TTM为39.93X，相差12.31X。

图1：北交所指数为北证50指数，但是估值因权重股调整略有失真

70

60

50

40

30

20

10

0

北证50指数（右轴） 北证50PETTM 北证A股PETTM

1,500

1,000

500

0

数据来源：、研究所（注：北证A股市盈率计算采用整体法；剔除亏损企业）

导致这一估值偏离的原因我们认为与权重股高市盈率有关。截至2024年12月

13日，北证50前十大权重股权重占比45.93%，其中平均PETTM（剔除亏损企业）达72.76X，平均市值达106.83亿元，平均PETTM远超北交所整体PETTM，相差32.83X。

表1：估值偏离的原因我们认为与权重股高市盈率有关

序号

代码

名称

权重

市值（亿元）

PETTM

2024Q1-3营收（亿元）

2024Q1-3归母净利润（亿元）

1

835185.BJ

贝特瑞

8.36%

251.85

26.22

102.69

67134.97

2

832982.BJ

锦波生物

6.18%

192.07

30.61

9.88

51994.86

3

830799.BJ

艾融软件

5.74%

124.69

168.99

4.35

4292.44

4

835368.BJ

连城数控

5.62%

85.69

14.28

39.68

37688.55

5

430139.BJ

华岭股份

4.40%

82.36

-3615.80

1.90

-1518.43

6

872808.BJ

曙光数创

3.82%

112.82

148.71

1.73

-459.30

7

834599.BJ

同力股份

3.18%

66.11

10.39

43.81

45987.97

8

87359