国防军工行业报告：福建舰逐步展开试验项目，关注相关投资机会.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u核心观点 4

福建舰逐步展开试验项目，关注相关投资机会 4

投资建议 5

行情概览 6

军工板块表现 6

个股表现 6

军工板块及重点标的估值水平 7

数据跟踪 8

定增数据跟踪 8

股权激励数据跟踪 9

重点细分领域信息跟踪 10

风险提示 13

图表目录

图表1：本周申万一级行业指数表现 6

图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 7

图表3：军工板块PE-TTM估值 7

图表4：部分军工标的估值分位（2024年12月13日） 8

图表5：部分军工上市公司定向增发情况 8

图表6：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 9

图表7：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 10

图表8：镍价走势 12

图表9：海绵钛市场报价区间（万元/吨） 12

图表10：钒价走势 13

核心观点

福建舰逐步展开试验项目，关注相关投资机会

12月13日上午，国防部新闻局局长、国防部新闻发言人吴谦大校就近期涉军问题发布消息。关于航母福建舰相关提问，吴谦大校回复：“福建舰开展相关试验，是建造过程中的正常安排。下步还将根据航母建造进展情况，逐步展开后续试验项目”。福建舰是我国第三艘航空母舰，也是我国完全自主设计建造的首艘弹射型航空母舰，采用平直通长飞行甲板，配置电磁弹射和阻拦装置，满载排水量8万余吨。福建舰于2022年6月17日正式下水命名。

盘点世界航母作战能力，目前，仅美国、中国、英国、法国、俄罗斯、印度、意大利、泰国拥有航空母舰。其中，美国海军拥有世界上全部已服役航母总数的一半，现役航母包括10艘尼米兹级航母和1艘福特级航母。

航空母舰一般搭配多条水面、水下舰艇，形成航母战斗群。以美国为例，航母战斗群是美海军主力舰队的最基本编成方式，以航母为核心，集海军舰载航空兵、水面舰艇和潜艇为一体，是空中、水面和水下作战力量高度联合的海空一体化机动作战实体，具有灵活机动、综合作战能力强等特点，可以在远离军事基地和港口的海洋上实施全天候、大范围、高强度的连续作战。根据平时或战时以及受威胁程度的不同，美海军航母战斗群的使用数量也不同，通常分为单航母编队、双航母编队和多航母编队。

单航母编队：在作战对手能力较弱、威胁程度低或在和平时期显示力量存在时，美海军通常只派出以1艘航母为核心，2-3艘反潜驱逐舰或护卫舰、2-3艘防空巡洋舰或驱逐舰、1-2艘攻击型核潜艇以及1-2艘后勤补给舰规模的航母编队。

双航母编队：面对中等强度的作战对手或受到的威胁程度较大时，美海军通常动用双航母编队，这也是美军用于实战十分典型的编队形式，包括2艘航母、4-6艘反潜驱逐舰或护卫舰、7-8艘防空导弹巡洋舰或驱逐舰、2-4艘核潜艇以及2-4艘后勤补给舰。

多航母编队：在高威胁地区进行大规模、高强度作战时，美海军通常动用3艘或3艘以上的航母编队，具体包括3艘以上航母，同时伴以12艘以上反潜驱逐舰或护卫舰、9艘以上防空导弹巡洋舰或驱逐舰、5艘以上核潜艇、3艘以上后勤补给舰。在海湾战争和伊拉克战争期间，美军就分别派遣了至少6支航母编队参与作战。

今年10月，辽宁舰、山东舰编队首次开展双航母编队演练。据新华社10月

31日消息，近日，海军辽宁舰编队圆满完成年度远海实战化训练，安全顺利返回母港。训练期间，编队转战黄海、东海、南海等多个海域，开展实战背景下多个科目综合演练，官兵全程保持高度戒备、随时反应的作战状态。在南海某海域，辽宁舰、山东舰编队首次开展双航母编队演练，锤炼提升航母编队体系作战能力。

歼-35舰载战斗机、歼-15T舰载战斗机亮相珠海航展。在第十五届中国航展上，歼-35舰载战斗机、歼-15T舰载战斗机、直-20突击直升机首次加入“新质战斗力”展示机群。

航母战斗群是我国海军重要的作战力量，此前，据央视网报道，军事专家张军社表示，三艘航母达到人民海军作战最低需求。建议关注航母战斗力相关投资机会，相关标的包括中航沈飞、中国船舶、中国重工、中国动力、航发动力、中国海防、中科海讯等。

投资建议

军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：

传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、菲利华、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、航天电器、