中国船舶-市场前景及投资研究报告-周期上行，重组优质资产，全球造船龙头.pdf

证券研究报告·公司深度研究·航海装备Ⅱ

中国船舶（600150）

周期上行期重组优质资产，全球造船龙头兑2024年12月23日

现提速

买入（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（亿元）594.85748.39824.77937.691,047.64

同比（%）(0.43)25.8110.2113.6911.73

归母净利润（亿元）1.7329.5739.4578.81107.75

同比（%）(19.34)1,614.7333.3899.7936.72股价走势

EPS-必威体育精装版摊薄（元/股）0.040.660.881.762.41

中国船舶沪深300

P/E（现价必威体育精装版摊薄）940.0254.8241.1020.5715.0548%

42%

[Table_Tag]36%

[Table_Summary]30%

投资要点24%

18%

◼船舶行业大周期已至，看好量利齐升的中国造船产业链12%

6%

由于船舶寿命二十年以上，且生产、扩产周期长，造船业以十年为维度周期波动。本轮0%

-6%

船周期启动自2021年，当前仍维持较高景气度。根据Clarkson，2024年1-11月全球2023/12/252024/4/232024/8/212024/12/19

新造船订单6033万CGT，同比增长36%，较过去十年同期平均水平增长37%，船价

位于历史峰值99%点位。综合供需两侧，我们判断本轮景气上行可持续至2030年：需

市场数据

求侧，船舶更新替换和环保转型为核心驱动力，供给侧，与上轮周期相比弹性大幅削

弱，船厂产能扩张更为谨慎，本轮上行周期持续时间更长。我国船舶制造业份额已提收盘价(元)35.67

升至全球第一，按载重吨，2023年我国造船完工量、新签订单量占全球比重50%、67%。一年最低/最高价27.61/45.95

现代造船业为资金、技术、人力密集型产业，由于我国的产业链完整度、原材料成本和

市净率(倍)3