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花园生物全球VD3一体化龙头,迈向综合性大健康营养企业.docx

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内容目录

TOC\o1-3\h\z\u全球维生素D3行业龙头,深入发展“一纵一横”格局 4

以维生素D3产业链为核心,巩固全球领先地位 4

业绩波动与恢复:市场压力下的增长与布局优化 6

基于一体化优势与成本领先,纵横布局维生素D3产业链 8

维生素D3行业市场:价格预期回暖推动增长 9

纵向延伸:全球领先维生素D3全产业链与强劲成长逻辑 12

整合上游资源,核心工艺赋能VD3生产 12

中游核心:维生素D3的自主研发与创新引领 13

拓展下游市场,多领域协同发展 15

横向拓展:多维度推进维生素产业发展 18

纵向贯通医药脉络,驱动高端仿制药蜕变 19

精细化布局与成本管控双驱动,塑造医药制造新增长极 19

构建可持续研发体系,赋能高端仿制药转型跃升 20

盈利预测与估值 21

盈利预测与关键假设 21

风险提示 22

图表目录

图1:花园生物股权结构及主要控股公司(截至2024Q3) 4

图2:花园生物核心产品布局 5

图3:2019-2024Q1-Q3公司营业总收入(亿元)及同比() 6

图4:2019-2024Q1-Q3公司归母净利润(亿元)及同比() 6

图5:2019-2024H1公司各产品历年营收(百万元) 7

图6:2019-2024H1公司分板块产品毛利率() 7

图7:2019-2024Q1-Q3公司毛利率() 7

图8:2019-2024Q1-Q3各项费用率() 7

图9:2019-2024Q1-Q3公司研发费用(百万元)及增速() 7

图10:2019-2024H1公司各地区业务营收(亿元) 8

图11:2019-2024H1维生素D3营收(亿元)及yoy() 9

图12:2019-2023维生素产量、销量及库存(t) 9

图13:花园生物维生素D3上下游产业链 9

图14:维生素D3市场价格(元/公斤) 10

图15:2019-2023食品制造业原材料成本(亿元)及同比增速() 10

图16:中国维生素D3市场报价(50万IU/g) 11

图17:2020-2024中国饲料产量当月值(万吨) 12

图18:全球掌握NF级胆固醇生产工艺概况及对比 12

图19:公司维生素D3产业链布局 14

图20:花园生物NF级胆固醇与维生素D3全球市场占有率() 14

图21:VD3在生物体内的转化途径 16

图22:传统灭鼠方式概况 17

图23:2021-2024H1药品营收(亿元)及毛利率() 19

图24:2019-2023研发投入(千万元)与人员数量(人) 20

表1:花园生物发展历程 4

表2:主要公司NF级胆固醇产能情况 13

表3:主要公司维生素D3产能情况 13

表4:“氧化还原法”与“溴化/脱溴化氢法”工艺对照 15

表5:维生素板块主要产品描述 15

表6:25-羟基维生素D3生产工艺对比 16

表7:花园生物维生素D3灭鼠剂竞争分析 18

表8:维生素板块横向扩展布局 18

表9:花园生物医药制造主要产品线 19

表10:药品主要研发管线 20

表11:公司维生素板块、羊毛脂板块与医药制造板块业绩预测 22

全球维生素D3行业龙头,深入发展“一纵一横”格局

以维生素D3产业链为核心,巩固全球领先地位

全球领先VD3龙头企业。浙江花园生物医药股份有限公司成立于2000年。公司已建成行业领先的维生素D3产业链;拥有三大核心技术,NF胆固醇生产工艺、维生素D3生产工艺、25-羟基维生素D3生产工艺;经营四大类产品:羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3和精制羊毛脂,拥有很强的主导权和定价权。公司将持续布局化学合成、生物合成两大领域,不断推进“一纵一横”发展战略。产能方面,公司目前有两个主要生产基

地,东阳基地主要生产食品医药级维生素D3、25-羟基维生素D3等,金华基地主要生产胆固醇、饲料级维生素D3、精制羊毛脂等。未来,东阳生产基地现有产品线将逐步由金华生产基地承接。

表1:花园生物发展历程

时间 事件

1981年 花园集团创办蜡烛厂和服装厂

1996年 花园集团与中科院感光所就维生素D3项目签订15年的联营协议,合作开发维生素D3

1998年 成立北京维迪思通化学品技术有限公司承担维生素D3项目产业化

1999年 维生素D3中试成功

2000年 花园生物医药股份有限公司成立,维生素D3产业迁回东阳花园有限公司

2003年 花园有限完成股份公司改制

2004年 杭州

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