传媒互联网行业2025年投资策略分析报告：关注内容周期、垂类增长、AI应用主线.pdfVIP

传媒互联网行业2025年度投资策略

关注内容周期、垂类增长、AI应用三条主线2024年12月24日

建议关注三条主线：内容周期、垂类增长、AI应用。推荐维持评级

➢影视、游戏等行业迎来新品周期。影视板块25年预计较多系列片续集定档，

春节档已经定档《哪吒2》、《封神2》、《熊出没11》、《唐人街探案4》等，25年

待定档系列片续集包括《蛟龙行动》等。游戏行业25年较多游戏公司迎来新品[Table_Author]

周期，包括SLG等品类。建议关注迎来新品周期的内容公司，影视关注横店影

视、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐、阿里影业、上海电影、百纳千成、中国儒

意、幸福蓝海、博纳影业等，游戏关注巨人网络、恺英网络、神州泰岳等。

➢IP+、短剧等细分行业持续增长。一方面随着二次元人群的泛化，IP的认知

持续深化，以IP为核心的谷子经济产业迎来快速增长期；另一方面，短剧等受益

于新内容、新渠道的内容形式也在持续增长。国内关注以红果为核心的免费短剧，

出海短剧市场仍在快速增长。随着IP市场不断成熟，以IP为核心的产业链有望

取得持续突破，建议关注IP内容方及相关衍生品方。比如上海电影、中文在线、

奥飞娱乐、华立科技、阅文集团、哔哩哔哩、卡游、布鲁可等。

➢模型聚焦推理环节，应用场景成为下一阶段投入方向。随着ScalingLaw边

际收益下降，以模型为底座的应用场景成为下一阶段更优的投入方向。一方面

KillerAPP需要基于足够的模型能力，好的模型本身也是应用；另一方面，底层

模型在研发过程中，技术靠前的厂商也会阶段性开源自身模型，完善开发者生态，

从而打造上层应用生态。大模型性能的提升主要方向是神经网络架构、训练方法、相关研究

数据量、算力等维度，在模型架构不变的情况下，ScalingLaw（大模型训练时，1.传媒互联网行业周报：关注字节AI生态链、

数据、参数、计算资源越多，训练的模型能力和效果越好）是提升模型性能的主微信电商生态链-2024/12/22

要范式。随着主流大模型参数超十万亿，模型端投入竞争或趋于收敛。下一个阶2.传媒互联网行业周报：OpenAI发布系列

新品，关注AI+产业链-2024/12/09

段更聚焦于“推理“环节，以模型为底座的应用场景或成为更优的投入方向。

3.传媒互联网行业周报：谷子经济出圈，关注

➢关注AI应用在端侧和各内容行业的落地。营销方面，Applovin、汇量科技IP产业链-2024/12/02

等AI营销公司业绩表现亮眼；影视方面，国产视频模型仍在持续迭代，豆包、4.传媒互联网行业周报：关注AI在端侧及应

Kimi、智谱等国产模型效果排名靠前。我们认为AI模型及应用在加速落地，而用侧的落地-2024/11/25

5.传媒互联网行业周报：AI应用端侧持续进

硬件有望加速该趋势的演进。随着推理、算力成本优化，营销、影视、游戏等内

展，春节档影片陆续定档-2024/11/17

容行业同AI应用的结合进一步加强，实现降本增效，从而打开收入空间。硬件

端除了AI手机、电脑等成熟的硬件形态外，AI玩具、AI眼镜等端侧也在持续推

进，进一步打开AI模型及应用的空间。建议关注同AI内容结合紧密及同端侧合

作紧密的公司，汇量科技、易点天下、值得买、焦点科技、昆仑万维、奥飞娱乐、

星辉娱乐、实丰文化、广博股份、盛天网络、上海电影等。

投资建议：建议关注新品周期、垂类增长、AI应用三条主线。关注内容周期向上

的影视游戏公司，