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国有企业债务与风险防范

主要的是粮食和棉花亏损历史挂账数额大。其他国有企业潜亏也很严

重，即使是经营性亏损不属于政策补贴范围，但是由于体制的原因，

同样是隐性赤字，构成财政缺口。

6．企业直接融资的风险。国有企业通过直接融资方式，例如发

行企业债券和签发商业票据等方式筹措债务资金，虽然是向社会公众

获取资金，具有硬约束性质，但是由于国有企业产权制度存在的非排

他性及代理问题等，容易造成效益低下，经营不善，可能引致信用风

险和经营风险，再加上企业财务风险的放大作用，同样加剧金融体系

的不稳定，在企业无法偿还的情况下，迫于社会的压力，财政承担风

险。

二、国有企业债务对财政风险的影响

1．国有企业债务影响财政支出结构，不利于政府目标的实现。

国有企业债务一方面使财政出现支出“越位”。政府财政承担了本应

由市场来承担的支出，如国有企业亏损补贴、居民价格补贴、国有企

业挖潜改造资金，另一方面促使财政出现支出“缺位”，如财政应承

担的基础教育、基础科学、环境保护、公共设施、农业、社会保障等，

却因财力不足而无法保障，致使这些方面的发展滞后，严重影响社会

经济的健康协调发展。

2．引发财政赤字。财政收入增加有限，而财政支出不断增加，

因此容易引发财政赤字。而财政赤字又与政府债务互为因果。预算赤

字，导致国债发行，形成国债余额，而国债余额反过来形成国债利息

的支付负担，迫使政府扩大财政赤字，结果陷入“赤字扩大——债务

增加——利息负担增加——赤字继续扩大”的循环之中。

3．国有企业债务积重难返，拖累财政。如果财政支持(补贴)帮

助企业恢复了正常经营，提高了偿债能力，国有企业和财政将会出现

双赢。但是国有企业亏损的原因既有宏观政策不适的因素，也有微观

经济主体行为不当的因素，既有制度供给不足与缺陷，又有运行机制

的矛盾和问题，原因众多且复杂多变，使得国有企业和财政陷入两难

境地。国有企业债务犹如一个无底洞，恶性循环，财政陷入其中无力

脱身。

4．财政介入国有企业债务，可能陷入更深困境。财政介入国有

企业债务，很多时候是出于避免政治风险，但是如果负担过重，影响

其他方面的支出，同样也会引起其他政治风险，这样必然会使财政挪

东补西，陷入更深困境。

三、财政风险产生的原因

1．政企关系不顺。首先，政府与国有企业关系不顺是国有企业

走向市场的一大障碍，也是产生财政风险的原因。具体表现为政府作

为所有者的身份与国有资产保全相矛盾。政府始终没有彻底割舍与国

有企业的资金软预算约束关系，对国有企业负无限责任，存在一种

“父爱”情结。我国国有企业总的资产负债率高居不下，如果没有政

府支持，大批企业将破产，即使有了政府支持，只要国有企业没有根

本好转，财政仍然面临极大的债务风险。其次，政府与国有商业银行

的关系不顺。国有银行一方面体现政府的宏观调控政策，另一方面是

特殊的企业。国有银行吸收居民储蓄，对居民有很强的负债约束，但

对国有企业的贷款却是软约束，银行不得不继续弥补企业资金缺口，

国有企业债务的无底洞，形成银行大量不良资产，造成经济运行的风

险。如果银行坚守向储户付款，财政必须承担替银行还债的危险，如

果不履行向储户付款的原则，无异于政治破产。政企关系不顺也是市

场经济不发达的表现，政府代替市场和企业决策，企业取代政府某些

功能。

2．政府宏观调控依赖财政政策。市场经济下，政府可以运用多

种经济政策来实施宏观经济调控。但是目前政府还缺乏对市场机制的

驾驭能力，经济调控单纯依赖财政手段。积极的财政政策在经济调节

中具有时滞性短、发挥作用效果快、而且对经济结构调整效果好等优

点，但它的运用一般是在经济衰退时期，只有加大力度才能发挥政策

的乘数作用，在政策手段上更多地强调政府干预，对市场因素相对要

求少一些，因此容易产生效率低下及计划体制的复归等问题，而且出

现连年财政赤字和债务膨胀，况且宏观调控也存在政府失灵，由于缺

乏足够充分的信息，造成决策失误，极大地浪费了有限的社会资源，

政府官员也由于制度不健全容易产生贪污腐败现象，造成政府危机。

3，财政预算不合理。首先，财政支出出现软预算约束。在我国

的财政支出中，支出项目大多呈刚性，经常性支出项目越来越多，必

须支出的项目越来越多，支出项目上缺少科学的论证，特别是当政府

通过对基础设施的投资拉动国民经济的增长时，很多地方争项目，而

项目缺乏长远规划造成盲目投资。我国目前的支出分为预算内支出、

预算外支出及制度外支出。对于预算内支出以外的支出监控不力。其

次，预算收