电子行业2025年年度策略报告.docx

正文目录

一、市场回顾：电子行业跑赢沪深300指数4.05pct 6

回顾：2024年行情概述 6

电子行业业绩回顾及2025年投资概述 7

二、半导体：产业链自主可控，持续关注设备国产化 9

背景：国内半导体需求旺盛，国内供给能力不足 9

政策：市场引导+税收优惠+基金资金支持+人才培养体系化 11

行业周期：23年行业周期低点，24/25年持续正增长 13

半导体之制造/设备：晶圆厂持续扩产，设备受益 15

三、人工智能已来，手机、PC及眼镜等端侧AI可期 19

折叠屏新品频发、AI手机引领行业成长 20

AI赋能办公等多重场景，需求将逐步回暖 24

AI眼镜产品的用户体验将持续进阶，渗透率将持续提升 26

四、投资建议 30

五、风险提示 31

图表目录

图表1 2024年申万电子跑赢沪深300指数4.05pct 6

图表2 2024年年初至今申万电子板块排名第五 6

图表3 费城半导体指数跑输纳斯达克指数11.1pct 6

图表4 台湾电子（中国）跑输台湾（中国）50指数2.8pct 6

图表5 SW电子子版块行情走势 7

图表6 申万电子PE为55倍（过去一年均值46倍） 7

图表7 SW电子行业板块营收及增速（单季度） 7

图表8 SW电子子行业营收增速（单季度） 7

图表9 SW电子行业板块营收占比（单季度） 8

图表10 SW电子行业板块归母净利占比（单季度） 8

图表11 SW电子行业板块归母净利及增速（单季度） 8

图表12 SW电子行业板块单季度毛利率和净利率 8

图表13 电子行业2025年投资框架 9

图表14 日本6大类23种半导体限制设备清单 10

图表15 大陆半导体销售与晶圆代工占有率对比 11

图表16 大陆晶圆代工占有率 11

图表17 集成电路产业政策汇总 11

图表18 政策减税对比（2020年VS2018年） 13

图表19 全球半导体销售额及增速（季度） 14

图表20 全球不同地区半导体销售额市场占比 14

图表21 中国半导体销售额及增速（大陆地区） 14

图表22 中国半导体销售额全球市场份额占比 14

图表23 全球半导体销售额及增速 15

图表24 全球半导体不同领域增速对比 15

图表25 全球主要代工厂市场份额（2022） 15

图表26 全球主要代工厂市场份额（2023） 15

图表27 半导体产业链结构及主要工艺流程 16

图表28 不同制程下晶圆厂的设备投资额（百万美元） 16

图表29 主要半导体企业的资本开支（百万美元） 16

图表30 半导体制程工艺发展历程 17

图表31 晶圆制造环节主要设备及材料使用统计 17

图表32 全球半导体晶圆制造环节设备市场规模 18

图表33 全球半导体晶圆制造环节不同类型设备占比 18

图表34 晶圆制造环节主要上市公司统计 19

图表35 全球智能手机的出货及增速 20

图表36 不同品牌全球市场占有率 20

图表37 智能机不同价格分布情况（单位：美元） 20

图表38 折叠屏手机比直板机更具可操作空间 21

图表39 头部厂商代表性折叠屏手机主要参数对比 21

图表40 三种折叠形态 21

图表41 全球折叠屏手机出货量情况 22

图表42 全球折叠屏手机出货份额占比 22

图表43 终端大模型参数规模预测（单位：十亿个） 22

图表44 中国智能手机品牌厂LLM进展 22

图表45 AI手机带来全栈革新及生态重构 23

图表46 AI手机的用户价值 23

图表47 AI手机系统生态和主要参与者 23

图表48 全球AI手机出货量预测 24

图表49 中国AI手机出货量预测 24

图表50 NB整机市场需求逐渐回暖 24

图表51 AIPC提供通用场景下的个性化服务 25

图表52 AIPC的核心特征 25

图表53 微软推出Copilot 25

图表54 ows具有实时翻译功能的实时字幕 25

图表55 传统PC与AIPC产业生态对比 26

图表56 全球AIPC出货量及渗透率 26

图表57 PC产业链上下游 26

图表58 AI智能眼镜特征 27

图表59 AI智能眼镜交互方式 27

图表60 AI智能眼镜主要功能 27

图表61 AI智能眼镜与AR/VR/XR设备的区别 27

图表62 RayBanMeta亮点功能 28

图表63 RayBanStories和R