多地发布2025电力交易方案，电力交易市场化程度整体提升.docx

目录

投资要点及重点公司盈利预测 1

周度行情回顾 3

12月7日-12月14日电力板块上涨0.4%，沪深300指数下跌1.01%,电力板块跑赢大盘1.41个百分点。 3

个股表现 5

周度高频数据汇总 6

动力煤现货价格环比下降2.44%，同比下降16.75% 6

秦港库存环比持平，同比增长5.76% 7

沿海8省份煤炭库存环比减少0.30%，同比增加2.45% 8

重点新闻及公告汇总 9

重点新闻 9

重点公告 9

风险分析 11

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

投资要点及重点公司盈利预测

近期，多地发布2025年电力市场交易方案，整体来看，电力交易市场化程度进一步提升。在新能源参与

市场化交易方面，浙江省2025方案中统调新能源机组自愿参与电力市场化交易，参与市场化交易的部分10%提高现货市场进行交易，90%分配政府授权合约，执行政府定价；江苏省2025方案中强调参与绿电交易的集中式风光机组2025年保量保价利用小时数分别为800和400小时，较去年减少1000和500小时，剩余部分为保量竞价交易，参与省内中长期常规交易；广东省方案中则要求220kV及以上电压等级的中调风光伏电站

（2025年前并网）全部作为市场交易电源，参与中长期、现货和绿电交易，原则上按实际上网电量的70%安排基数电量，同比下降20个百分点，2025年新并网的风光机组基数电量调整为50%；湖北省方案中110千伏

及以上集中式新能源场站必须直接参与市场交易，其中年度中长期小时数不超过420小时、720小时。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

重点公司盈利预测

图表1：重点公司推荐表

公司名称

股价

(元/股)

22A

EPS（元/股）

23A 24E

25E

22A

23A

PE

24E

25E

评级

火电

华能国际

7.00

-0.47

0.54

0.84

0.93

-14.9

13.0

8.3

7.5

买入

华电国际

5.54

-0.08

0.44

0.55

0.68

-69.3

12.5

10.1

8.1

买入

皖能电力

8.03

0.19

0.63

1.07

1.15

42.8

12.7

7.5

7.0

买入

上海电力

9.45

0.07

0.57

0.74

0.89

135.0

16.7

12.8

10.6

买入

华润电力

18.78

1.33

2.08

2.78

3.23

14.1

9.0

6.8

5.8

买入

申能股份

8.88

0.22

0.71

0.86

0.91

40.3

12.6

10.3

9.8

买入

大唐发电

2.88

-0.02

0.07

0.22

0.23

-129.7

39.0

13.1

12.5

买入

福能股份

10.06

1.33

1.03

1.18

1.21

7.6

9.7

8.5

8.3

买入

水电及其他电力

长江电力

28.72

0.94

1.11

1.38

1.46

30.7

25.8

20.8

19.7

买入

桂冠电力*

6.91

0.41

0.16

0.35

0.37

17.0

44.4

19.7

18.7

买入

三峡水利*

7.19

0.25

0.27

0.36

0.42

28.9

26.7

20.0

17.1

买入

三峡能源

4.54

0.23

0.25

0.28

0.31

19.7

18.1

16.2

14.6

买入

中国核电

9.68

0.48

0.56

0.59

0.65

20.3

17.2

16.4

14.9

买入

燃气

深圳燃气

7.05

0.42

0.50

0.66

0.74

16.6

14.1

10.7

9.5

买入

新奥股份

18.58

1.89

2.29

2.44

2.73

9.9

8.1

7.6

6.8

买入

蓝天燃气

11.55

1.20

0.88

0.93

0.97

9.7

13.2

12.4

11.9

买入

平均

11.2

18.3

12.6

11.4

资料来源：公司公告，

注：标*公司预期值采用wind一致性预测

周度行情回顾

12月7日-12月14日电力板块上涨0.4%，沪深300指数下跌1.01%,电力板块

跑赢大盘1.41个百分点。

12月7日-12月14日电力板块（882528.WI）上涨0.4%，沪深300