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企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的

效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是

指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是

要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评

价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。第一，营运能

力分析可评价企业资产营运的效率。第二，营运能力分析可发现企业在

资产营运中存在的问题。第三，营运能力分析是盈利能力分析

和偿债能力分析的基础与补充。

一、万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于1984年5

月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。

至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿

元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币

2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A

股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发

行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992

年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为

万科的核心业务，万科开始

进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份

于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万

港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年

6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅

开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000

年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步

增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%

勺股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。

2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，

进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房

地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底

已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南

昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、

广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城

市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得

良好的投资回报。

二、万科A营运能力分析：

（一）全部资产营运能力分析

1.总资产周转率

2008年总资产周转率二销售收入/平均资产总额

=40991800000/109692000000=0.3737

2009年总资产周转率二销售收入/平均资产总额

=48881000000/128000000000=0.3806

2010年总资产周转率二销售收入/平均资产总额

=50713800000/176642000000=0.2871

分析：该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。万科09年总

资产周转率比08年稍微上升，其总资产周转速度有所提升，说明

企业的销售能力增强，利润增加。10年的总资产周转率最低，说明生

产效率降低，影响企业的盈利能力。

（二）流动资产营运能力分析

1、存货周转率

2008年存货周转率二销货成本/存货平均余额

=25005300000/76235670732=0.3280

2009年存货周转率二销货成本/存货平均