房地产行业11月销售同比转正，资金面边际改善.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u投资端:开工竣工持续承压，供给修复尚需时日 4

开发投资降幅走扩 4

新开工面积降幅走扩 4

竣工面积持续筑底 5

销售端:11月销售同比转正，价格降幅收窄 6

11月销售面积及金额同比环比双增 6

销售均价降幅持续收窄 7

资金端:到位资金降幅收窄，融资回款有所改善 7

到位资金降幅连续8个月收窄 8

房企融资与销售回款边际改善 8

投资建议：关注具有在重点城市核心区域持续拿地能力的房企 10

风险提示 10

图表目录

图表1：累计开发投资及增速 4

图表2：当月开发投资及增速 4

图表3：累计新开工面积及增速 5

图表4：当月新开工面积及增速 5

图表5：累计竣工面积及增速 5

图表6：当月竣工面积及增速 5

图表7：全国商品房累计销售面积及增速 6

图表8：全国商品房当月销售面积及增速 6

图表9：全国商品房累计销售金额及增速 7

图表10：全国商品房当月销售金额及增速 7

图表11：全国商品房累计销售均价及增速 7

图表12：全国商品房当月销售均价及增速 7

图表13：累计到位资金及增速 8

图表14：当月到位资金及增速 8

图表15：累计定金及预收款 9

图表16：累计个人按揭贷款 9

图表17：累计国内贷款 9

图表18：累计自筹资金 9

图表19：分来源当月到位资金 9

图表20：分来源当月到位资金增速（） 9

投资端:开工竣工持续承压，供给修复尚需时日

开发投资降幅走扩

据国家统计局数据1，2024年1-11月累计全国房地产完成开发投资93634亿元，同比变化-10.4，相较于1-10月同比降幅走扩0.1pct。11月当月全国房地产完成开发投资7325亿元，同比变化-11.6，降幅环比收窄0.8pct。房企资金压力仍然较大，土地成交延续缩量，开发投资仍然承压。随着中央明确提出“稳住楼市”，加大城中村改造力度及盘活存量土地，开发投资有望逐步回暖。

图表1：累计开发投资及增速 图表2：当月开发投资及增速

开发投资累计值（亿元） 累计同比（，右） 开发投资当月值（亿元） 当月同比（，右）

160,000

140,000

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0

50

40

30

20

10

0?

-10

19.0219.0619.10

19.02

19.06

19.10

20.03

20.07

20.11

21.04

21.08

21.12

22.05

22.09

23.02

23.06

23.10

24.03

24.07

24.11

20,000

18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

50

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10

0?

-10

-20

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19.0219.0619.10

19.02

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19.10

20.03

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20.11

21.04

21.08

21.12

22.05

22.09

23.02

23.06

23.10

24.03

24.07

24.11

资料来源：国家统计局、iFinD， 资料来源：国家统计局、iFinD，

新开工面积降幅走扩

2024年1-11月累计房屋新开工面积67308万平方米，同比变化-23.0，降幅较

1-10月走扩0.4pct。2024年11月房屋新开工面积6081万平方米，同比变化-26.8，降幅环比走扩0.1pct。受资金压力及需求端疲软影响，房企开工意愿仍然低迷，短期内新开工面积或持续承压。随着城中村改造及存量土地盘活的推进，供需有望逐步平衡，新开工有望随之改善。

1自2023年4月开始，国家统计局调整了房地产开发投资、商品房销售面积等指标2022、2023年同比计算的基数，对退房的商品房销售数据进行了修订，以及剔除非房地产开发性质的项目投资和具有抵押性质的销售数据。本报告中累计同比为国家统计局公布数据，当月值与当月同比均为根据调整后数值计算。

图表3：累计新开工面积及增速 图表4：当月新开工面积及增速

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000

0

累计新开工面积（万平方米）累计同比（，右）

80

60

40

20

0?

-20

-40

19.0219.0619.10

19.02

19.06

19.10

20.03

20.07

20.11

21.04

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21.1