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企业现金持有、高管薪酬与事后议价

近年来出现多次的高管“天价薪酬”的现象引发了社会各界对这一领域

的广泛关注，给社会造成了不小的负面影响。关于高管薪酬学界主要存在两

种观点：一种是最优契约理论，即高管薪酬的设定为股东价值的最大化；另一

种则认为有影响力的高管影响了薪酬制定的过程。但很少有人关注可能影响

高管薪酬设定的相关公司特征。本文选取了企业现金持有这一角度对高管薪

酬的设立进行分析，当高管在企业中影响力到一定程度时可能会说服董事会

将企业盈余用于自己的利益，这可能会激起员工对企业的不满造成生产的积

极性下降从而对股东价值造成一定程度的破坏。因此探究高管薪酬的影响