秋乐种业-市场前景及投资研究报告：政策东风，科技强企，破发.pdf

种植业

乘政策东风，做科技强企

——秋乐种业(831087)公司深度分析

证券研究报告-公司深度分析增持(维持)

市场数据(2024-12-23)发布日期：2024年12月24日

收盘价(元)12.16投资要点：

一年内最高/最低(元)20.00/5.12区域种业龙头：公司拥有“育繁推一体化”种业产业体系，是农业

沪深300指数3,933.57部首批32家“育繁推一体化”企业之一，是我国商品种子前20强

市净率(倍)3.77企业。2022年登陆北交所，成为河南省首家上市的种业企业；公

流通市值(亿元)19.59司主推品种秋乐368、郑单958、豫花22分别入选玉米和花生“全

基础数据(2024-9-30)国推广面积前10大品种”。2024年11月公司入选河南省农业农村

每股净资产(元)3.15厅种企雁阵企业名单。河南省农科院作为公司实际控制人，能够为

每股经营现金流(元)0.13公司发展提供丰富的种质资源支撑。公司第一大股东是“河南种业

毛利率(%)20.28集团”，目前公司是河南种业集团控制下唯一一家农作物种子企业。

净资产收益率_摊薄(%)1.77我国迎来生物育种元年，行业面临历史性发展机遇。2024年随着

资产负债率(%)41.46玉米价格下行，饲料用玉米消费明显增长。根据农业农村部预测，

总股本/流通股(万股)16,520.00/16,108.632024年饲用消费回暖、工业消费增长，预计全年玉米消费总量可

B股/H股(万股)0.00/0.00创历史新高，有望对新季玉米价格形成有效拉动。2024年是我国

个股相对沪深300指数表现生物育种元年，行业迎来历史性发展机遇，相关上市公司有望受益

于行业集中度和利润率的双重提升。另外，河南积极响应中央号召，

通过多个种业产业发展政策及配套措施，推动省内种企做大做强。

公司研发实力突出。公司在新疆、甘肃、海南、河南拥有多个制种

基地，成立秋乐科学研究院，建设生物育种实验室、种质资源库、

新品种选育基地、信息化管理系统等，研发实力不断增强。公司创

办人张新友是中国工程院院士，主持培育豫花22、豫花9326、远

杂9102等多个重要花生品种，先后3次获得国家科技进步二等奖。

2024年前三季度，公司研发费用1003.74万元，同比+47%。

投资建议：考虑到行业变化情况和公司的成长性，预计2024-2026

资料：Wind，中原证券研究所，聚源年公司可实现营归母净利润分别为49/79/98百万元，当前股价对应

PE为43.76/27.20/21.71倍。根据种业可比上市公司2025年平均