11月社零数据点评：11月社零同比 3%，线下持续回暖.pdfVIP

商贸零售

行业研究/行业点评

证11月社零同比+3%，线下持续回暖

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研——11月社零数据点评

究

报◼核心观点

告12月16日，国家统计局公布2024年11月份社零数据。11月我国社增持(维持)

零总额为4.38万亿元，同比增长3.0%（增速环比-1.8pct）；其中，除

行汽车以外的消费品零售额3.90万亿元，同比增长2.5%（增速环比-行业：商贸零售

业2.4pct）。1-11月，社零总额44.27万亿，同比增长3.5%；其中，除汽日期：yxzqdatemark

研车以外的消费品零售额39.80万亿，增长3.7%。我们认为，11月社零2024年12月20日

究增速回落，主要系“双11”大促前置，与23年错配。

分析张洪乐

电商渗透率维持高位，线下便利店专业店表现较优。1-11月份，全国师：

网上零售额14.03万亿（yoy+7.4%）；其中实物商品网上零售额11.81E-zhanghongle@yongxingsec.

万亿(yoy+6.8%)，占社会消费品零售总额的比重为26.7%，电商渗透率mail：com

环比+0.8pct；在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别SACS1760524110002

+16.2%/2.8%/6.3%。我们推算1-11月线下零售额为32.47万亿编号：

（yoy+4.65%），限额以上零售业单位中便利店/专业店/超市零售额同

比分别+4.4%/4.0%/2.6%；百货店/品牌专卖店零售额同比分别-2.9%/-近一年行业与沪深300比较

0.7%。商贸零售沪深300

30%

11月餐饮收入增速优于商品零售增速，限额以上表现欠佳。11月份，

18%

商品零售额37961亿（yoy+2.8%，增速环比-2.2pct），限额以上商品零

售额16451亿（yoy+1.2%，增速环比-5.6pct）；餐饮收入5802亿6%

行（yoy+4.0%，增速环比+0.8pct），限额以上餐饮收入1297（yoy+2.5%，-6%

业增速环比+2.8pct）。1-11月份，商品零售额39.26万亿（yoy+3.2%），-18%

限额以上商品零售额yoy+2.5%，占总商品零售额约41%；餐饮收入5-30%

点12/2302/2405/2407/2410/2412/24

万亿（yoy+5.7%），限额以上餐饮收入yoy+3.1%，占总餐饮收入约28%。

评资料来源：Wind，甬兴证券研究所

我们认为未来餐饮在各地消费券促进下有望持续实现环比改善。

必选