非银行业周报：险资迎来资金运用再规范，偿付能力压力有望缓解.pdfVIP

非银行业周报

险资迎来资金运用再规范，偿付能力压力有望缓解2024年12月21日

➢险资迎来3项资金运用内部控制指引，强化风控和投资能力。国家金融监督

管理总局20日对外发布《保险资金运用内部控制应用指引（第4号-第6号）》，

针对未上市企业股权、不动产、金融产品等非标准化资产，旨在加强保险资金运

用内部控制建设，提升保险机构内部控制管理水平，涉及项目筛选、立项审批、

尽职调查、交易执行、投后管理等多个业务环节。我们认为这是继2015年，监[Table_Author]

管部门发布《保险资金运用内部控制指引》及《保险资金运用内部控制应用指引

（第1号-第3号）》后又一项加强险企资金运用内部控制的重要监管指引，有望

进一步规范保险资金运用管理机制和流程，提升风控和投资标的的筛选和管理，

有助于长期投资的稳健性和收益水平的提升。

➢偿二代二期工程过渡期迎来延长，行业偿付能力压力有望缓释。国家金融监

督管理总局20日对外发布通知，原定2024年底结束的《保险公司偿付能力监

管规则（Ⅱ）》过渡期延长至2025年底，对于因新旧规则切换对偿付能力充足率分析师张凯烽

影响较大的保险公司，可与监管及时沟通过渡期政策，金融监管总局将一司一策执业证书：S0100524070006

确定过渡期政策。偿二代二期工程下，险企综合偿付能力充足率和核心偿付能力邮箱：zhangkaifeng@

充足率相比偿二代一期均有所下降，资本计量更突出“穿透性”原则，但同时近研究助理李劲锋

年来在利率下行且资本市场波动加大背景下，各大险企均面临复杂的负债和资产执业证书：S0100124080012

经营约束。我们认为本次过渡期的延长有望推动各大险企加强偿付能力管理，提邮箱：lijinfeng_2@

升资本补充能力，不断夯实稳健经营基础，缓解潜在“利差损”风险。建议关注

整体经营更为稳健，偿付能力管理能力和资本金实力较强的头部险企。相关研究

➢证监会正式发布基金互认新规，内地与香港互认基金销售规模有望扩大。今1.非银行业周报：在舒适的流动性

年4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中第四项提及内和增长预期下配置非银-2024/12/15

地与香港基金互认的优化安排。6月14日证监会发布《香港互认基金管理规定2.非银行业点评：个人养老金的一小步，养老

（修订草案征求意见稿）》。12月20日证监会正式发布《香港互认基金管理规三支柱的一大步-2024/12/13

定》，同时更新《中国证监会关于内地与香港基金互认常见问题解答》。《管理规3.非银行业周报：在流动性舒适区

定》从三方面对基金互认规则作了优化：（1）适度放宽互认基金客地销售比例限间积极配置非银-2024/12/07

制。现行监管规则要求，香港互认基金客地销售规模应不高于基金总资产50%，4.非银行业周报：保险资金运用风

此次修订将50%放宽至80%。即原先经证监会批准的香港互认基金在内地的最险监管再加强-2024/11/30

大销售规模不超过在香港地区的销售规模，放宽销售限制后，内地销售规模有望5.非银行业事件点评：商业健康险：医保赋能

扩大至香港地区销售规模的4倍（80/20），最大销售规模增加3倍。（2）适当下的发展第二曲线-2024/11/28

放松互认基金投资管理职能的转授权限制。此次修订允许互认基金投资管理职能

转授予集团内海外关联机构，同时，为保护投资者利益，要求获授权机构所在地

限于已与中国证监会签署监管合作谅解备忘录并保持有效监管合作关系的国家

或地区。放宽海外转授