检测服务行业2025年度需求与供给的共振.docx

目录

需求展望：短期方向明确，中长期相信优秀的商业模式 6

短期：检测服务顺周期，经济存修复预期 6

中期：产业升级提升检测必要性，结构性机会突出 9

远期：相信经过历史验证过的商业模式 11

竞争格局：从跑马圈地到精耕细作，无需过度担忧价格竞争 15

主题机会：化债、低空经济与存量建筑检测 19

化债：检测服务应收款与日俱增，关注2025年化债落地进度 19

低空经济：产业方兴未艾，检测服务于新品研发 20

存量建筑检测：政策有催化，区域性市场预计先释放 21

投资建议：经营周期拐点与需求复苏拐点 23

附录：国际检测龙头2024年三季报统计 24

风险提示 28

图表目录

图1：检测服务龙头2023年至今股价走势图 6

图2：中国检测服务市场规模与GDP、RD支出同比增速 7

图3：我国GDP季度同比增速（%） 8

图4：我国制造业和服务业PMI指数走势（单位：%） 8

图5：规模以上工业企业利润总额和营收月度同比增速 8

图6：我国规模以上工业企业营收及15家检测龙头营收同比增速 8

图7：部分检测服务领域2025年需求展望 8

图8：我国质量基础设施体系构成 9

图9：我国研究与实验发展经费支出同比增速（%） 9

图10：2021年我国及部分国家和地区研发支出/GDP比重 9

图11：我国检测行业不同类型领域营收占比 10

图12：我国检测行业不同领域营收同比增速 10

图13：检测服务各领域2022-2023年营收复合增速 10

图14：检测服务商业模式图 12

图15：检测服务行业具备先发优势 12

图16：SGS股价复盘 13

图17：国际检测龙头营收数据（单位：亿元人民币） 13

图18：国际检测龙头净利润数据（单位：亿元人民币） 13

图19：国际检测龙头自由现金流数据（单位：亿元人民币） 14

图20：国际检测龙头股利支付率 14

图21：检测服务龙头不同阶段员工总数复合增速 15

图22：检测服务龙头公司人均产值数据（万元/人·年） 15

图23：检测服务龙头不同阶段检测设备原值复合增速 15

图24：检测服务龙头公司单位设备原值创收 15

图25：华测检测生命科学检测业务毛利率 16

图26：广电计量环境检测食品检测化学分析检测综合毛利率 16

图27：信测标准汽车领域检测毛利率 16

图28：中国汽研汽车检测业务毛利率 16

图29：国检集团工程检测毛利率 17

图30：国检集团材料检测毛利率 17

图31：检测服务行业单份报告平均价格（元/份） 17

图32：检测服务上市公司业务领域分布 19

图33：15家检测服务上市公司应收款项数据 20

图34：15家检测服务上市公司应收账款平均周转天数（天） 20

图35：低空飞行器检测试验市场构成 20

图36：检测服务龙头公司PB-ROE指标 24

表1：典型检测服务龙头财报中披露的未来重点发展方向 10

表2：四大国际检测龙头2024年上半年营收及盈利表现 14

表3：三大国际检测龙头2024Q3营收及同比增速 14

表4：近年部分省（市）开展的检测检验行业专项整治活动 18

表5：检测服务公司低空经济相关检测项目 21

表6：房屋检测布局企业 22

表7：检测服务公司盈利预测与估值（2024-12-17） 24

表8：SGS2024年三季报营收及同比增速（单位：百万瑞士法郎） 25

表9：SGS2024年三季报分区域营收及同比增速（单位：百万瑞士法郎） 25

表10：SGS2024年三季报分业务领域营收及同比增速（单位：百万瑞士法郎） 25

表11：Eurofins2024年三季报营收及同比增速（单位：百万欧元） 26

表12：Eurofins2024年三季报分区域营收及同比增速（单位：百万欧元） 26

表13：Eurofins2024年三季报分业务领域营收及同比增速（单位：百万欧元） 26

表14：BureauVeritas2024年三季报营收及同比增速（单位：百万欧元） 27

表15：BureauVeritas2024年三季报分区域营收及同比增速（单位：百万欧元） 27

表16：BureauVeritas2024年三季报分业务领域营收及同比增速（单位：百万欧元） 27

检测服务行业龙头股价从2023年至今（2024年12月13日）整体走势羸弱，期间沪深300指数累计涨幅1.16%，代表性检测服务龙头累计涨幅分别为：信测标准（+7.06%）、广电计量（+1.36%）、中国汽研（